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宝能已现疲态? 7个资管计划被套,泰信1号距离爆仓不足5%

21世纪经济报道2020-05-29 07:56:49
导读:万科A利空消息接二连三,对于此前宝能巨额配资安全性的担忧,也重新提上案头。随着资管的底牌逐渐浮出水面,关键问题是宝能还能拿出多少“子弹”来撑住万科A的股价?

截至今天午间收盘,万科A下跌1.61%,收报17.15元,为今年复牌以来的最低收盘价。相比去年停牌前24.43元的收盘价,整整少了7.28元。



不过即使已然下跌不少,机构对万科A未来走势仍然悲观,多数分析认为还有20%到30%的下跌空间。高盛高华近日发布报告显示,对万科A股,高盛评为卖出,认为估值偏高,停牌时A股(24.43元/股)相对于2016年底净资产价值折让仅2%,对应11.3倍的2016年预期市盈率,2.1倍预期市净率。目标价15.6元。


瑞信则更为悲观,在7月12日《Asian Daily》中表示,万科A与万科H的投资评级将有调整,并对万科A的评价从“跑赢大市”调整为“跑输大市”,目标股价由此前的20.8元下调至10.1元,给出了“腰斩”的判断。


此外,万科A利空消息接二连三,对于此前宝能巨额配资安全性的担忧,也重新提上案头。随着资管的底牌逐渐浮出水面,关键问题是宝能还能拿出多少“子弹”来撑住万科A的股价?


宝能系资管濒临爆仓


根据21世纪经济报道记者统计,在万科的连续下跌中,宝能系买入万科的9个资管计划中已有7个被套。从目前的情况看,宝能通过结构化成立的部分资管计划已经浮亏,这也骤然增大了配资方——银行方面的压力,已有消息称建行放弃了对宝能的配资业务。


详细来看,9个资管计划中,泰信1号、金裕1号、宝禄1号、东兴7号、广钜2号、广钜1号、安盛3号的买入价均价均已高于今天万科17.43元的收盘价。


其中广钜2号买入了14亿元万科A股,最低成交价在20.03元/股,最高价为24.43元,买入均价大约在22.27元。其买入均价为目前9个资管里的首位,从股价上来看,该产品最危险,不过由于该产品的仓位较低,仍有近半仓的资金没有动,因此回旋余地较大,暂时没有爆仓的可能。


反而是泰信1号的警报高悬。据统计,泰信1号的买入价格区间在18.56元到24.43元之间,买入均价为20.39元上下,对应的平仓线约为16.31元,按照万科A的最新收盘价(17.15元)计算,只要再跌4.9%,即可触发平仓线。


7月18日,一位知情人士向21世纪经济报道记者表示,该产品只是通道产品,这类资管计划发起时事先双方都有明确约定,基金公司肯定还是会严格按照事先约定进行处理,如果届时市场继续下跌,触及平仓线,而持有人没有及时补仓,有平仓的风险。


目前还有2个资管计划暂时还有盈利,分别是南方资本管理的安盛1号、2号,这两个资管的持股均价在16.31元和16.83元左右,但是从万科近期的走势来看,也是岌岌可危。


100亿能否扭转万科A跌势


“宝能近期一反常态,没有像此前一样,霸气地用钱回应。这可能被市场解读为坏消息,现在市场的神经都非常脆弱。如果宝能系不能够在现在这个平台上稳住万科A的股价,其被各种负面消息砸下去的概率很高。一旦出现一个


资管计划爆仓,便会引发多米诺效应,到时候宝能真有可能无力回天。”广州一名私募向记者表示。


屋漏偏逢连夜雨,18日下午,深交所最新发布的深圳市场监管动态称:“本所对*欣泰、万科A等股票的交易情况进行重点监控。”


而就在不久前,宝能系旗下公司深圳深业物流集团股份有限公司一笔26.2亿元的私募债临时取消发行。


一些迹象表明事件似乎都朝着不利于宝能的方向发展。资金告急,宝能从“买买买”变成“押押押”。7月12日,万科A和南玻A分别发布公告称,宝能系旗下钜盛华已质押所持万科A和南玻A所有股权。公告称,2016年7月12日,宝能旗下钜盛华已将其通过普通证券账户直接持有的9.26亿股万科A股份,占总股本的8.39%已全部予以质押。与此同时,钜盛华在将信用账户所持有的5955.21万股南玻A划回普通账户后,于7月12日将这部分股权质押给了银河证券。


按照两只股票质押前一日收盘价以及通行的五折质押率计算,宝能系两笔股权质押大约可获得7亿元左右的现金。此外钜盛华还持有华侨城A约1.2亿股,如果将这部分股份也质押融资,按质押折价率,大概能获得4.2亿元的资金。三笔股权质押合计可获现金11亿元。而万科2015年的分红,宝能系约获得19亿元的现金分红。


截至2015年12月30日,钜盛华总资产约2603.39亿元,营收约92.06亿元,负债约1964.79亿元,资产负债率为75.47%,利润总额约261.18亿元。


此外深交所近期披露,已受理海通证券承销的钜盛华150亿的小公募债、50亿私募债,以及对招商证券承销的宝能地产30亿私募债反馈了意见。不过这230亿的债券,最终能不能落地还不得而知。


远水解不了近渴。如果不算上这三笔债,宝能系现在账面上可以拿出来的资金大概是291亿元左右(利润261.18亿+万科分红19亿+质押获得现金11亿)。按照18日的收盘价,宝能还可以增持16.7亿股,占比为15.2%。不过目前宝能系已经增持至25%的万科A,根据证监会相关规定,今后最多只能再增持5%即达到要约收购的红线。按照18日的收盘价计算,宝能系只要拿出95.9亿就可以增持5%了。从理论上来看,宝能手头的现金足够了,就怕100亿的资金挽回不了万科A的跌势。


“现在的位置很微妙,一招不慎,胜利的天平就可能朝对方一边偏,因此如何用好这笔钱才是关键。”前述私募人士表示。




编辑 黎雨桐


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