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近一年100部重要金融监管政策大盘点!

金融监管研究院2020-05-23 11:03:58

声明 | 本文作者为金融监管研究院 研究员常淼,院长孙海波。欢迎个人分享转发,谢绝媒体、公众号和其他网站转载。


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写在前面

2018年堪称是金融行业过山车般的一年。刚开始的时候,监管还乘着2017年的势头继续加紧严监管:全国金融工作会议、十九大,及中央经济工作会议均点名金融风险,防控金融风险亦为防范化解重大风险攻坚战的重点之一。

在2018年的上半年,金融人还是一直都感受着监管的各种关怀备至:严厉表态、高频发文、周末加班、巨额罚单......当时的感觉,2018年接下来的监管趋势或许没有最严,只有更严。

然后,里里外外发生的变化,使得各种趋势都起了微妙的转变。下半年,即使风向没有完全转向,风的温度也与上半年不可同日而语。

1.货币市场的影响

2018年的下半年乃至到了跨年,整个货币市场(包括高评级信用债)并没有往年那么紧张。这主要还是因为央妈前期做了大量工作。不过从银行角度来看,跨年所面临的并不仅仅是资金面的问题,跨年还意味着各项年度指标——尤其是时点性指标——如MPA、拨备覆盖率、贷款拨备率、LCR、流动性匹配率等等,都会对银行年底业务决策影响深远。部分全年指标也需要在年底最后1-2年个月内进行充分调整,比如普惠金融双10%定向降准标准,小微企业两增两控的融资标准等。在银行业的这种行为模式下,随着整个宏观经济环境变化,部分指标之间的导向冲突,已经严重影响到当前一些宏观目标了。

2018年,可以说整个资金市场面临央妈和银(保)监会截然两种不同的政策导向。银(保)监会接连发布了一系列市场影响巨大的政策,主要是优质流动性充足率和流动性匹配率指标,大额风险暴露管理办法等等。央行在2017年底发布资管新规征求意见稿,2018年4月份正式发布;但在流动性上通过三次降准,多次定向再贷款和再贴现额度,同时并没有大幅度收缩MLF货币工具,7月份对资管新规做了调整;总体银行间流动性充裕。

2一波三折的资管市场

下半年整个大资管行业也是波澜起伏。但总体表现还是和货币市场不一样——全年承压,尽管2018年8月份以来稍微有缓和。

如过回顾过去一年资管新规所带来的行业性冲击,其核心还是净值化管理和严格禁止非标的期限错配,禁止多层嵌套等。这些要求,将以往表外部分的增量融资渠道卡死。

2018年1月开始,一系列重磅举措连续出台:银监会下发委托贷款新规,证监会收紧证券期货行业嵌套信托,资管新规执行前部分大行非标业务开始放缓或冻结、2018版整治乱象大行动开启......虽然后来,2018年7月20日央行的通知有了大幅缓和:允许银行发行类货币基金,允许老产品投资新资产,对银行公募投资非标单个产品不设比例限制,对存量理财的清理日程也不再提了,目前银行普遍尽力保留4月27日之前存量理财的规模,但是,新的资管产品在过渡期间里,已经风光不再,很难放量。

非标限制期限错配之后,当前仍然处于半冻结状态,只能依靠老产品配置一些期限比较短的非标资产,而且代销费用比此前高很多。而且当前,银监会口径仍要求非标需要严格比照自营贷款。所以展望2019年,在非标监管政策不出现大的调整情况下,笔者仍然比较悲观——非标将继续承压。

另一方面,当前存量理财回表仍然尚未启动,几乎所有银行的存量理财仍然处于滚动发行存续阶段。不过监管5月初表态的“每年1/3”的要求,到现在也是只字不提。

信托公司则正好趁着监管在执行力度上稍显暧昧的时间区间蒙混过关,赌对了整个宏观经济形式。

3房地产政府融资仍然是全年保持高压

尽管至今政府购买服务新规还迟迟没有落地,各种地产放松传言也此起彼伏;但纵观2018年,可以看出上层对政府融资房地产这两个领域的监管要求始终抱持着很强的定力。

政府融资方面,2018年初下发的财金23号文直接卡住了金融机构的资金源泉。项目资本金严格穿透,再叠加资管新规的正式落地,此前一些绕道措施基本被封堵结束。到后来年中彻查隐形债务文件的下发,也让政府融资业务相关各方胆战心惊。

房地产虽然没有新政策出台,但2018年陆续公布了此前违规投向房地产的表外融资处罚案例,对市场产生很大震动。

4监管政策不乏一些少量创新和即时纠正

如保险资金参与股市,债转股和金融投资公司的规则,理财子公司的批复设立,民营企业的支持政策及时调整。


注:本文中日期均系监管公开文件/公告的日期,故与相关文件落款日期或存在差异。



2018.01.03

关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知(银发〔2017〕302号)

人行 银监会 证监会 保监会

一行三会联合文重拳规范债券代持。要点有:

①所有债券交易都应签订交易合同及相关主协议。严禁抽屉协议或变相组合交易规避内控和监管。

②除债券发行分销期间的代申购、代缴款外,其他任何形式的债券代持都被划入买断式回购。正回购方应将逆回购方暂持有的债券继续按自有债券核算,并以此计算相应监管资本、风险准备等指标,统一纳入规模、杠杆、集中度等。通过代持调节监管指标基本无望。

③要求所有代持业务阳光化后,计算加总杠杆水平,防止机构通过回购突破监管关于杠杆率的约束,并对各类参与者正逆回购余额设置限额。同时首次对正逆回购设置了一样的指标限制,并要求穿透所有私募产品计算正逆回购余额。

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2018.01.05

关于进一步加强证券基金经营机构债券交易监管的通知(证监办发〔2017〕89号)

证监会办公厅

本通知作为302号文的配套文件,主要从被监管机构的治理结构,薪酬体系,偏离价格监控,日常交易监控等角度入手,进行了大幅细化。重点如下:

①证监对偏离价格设置1%(现券)和50BP(回购)的偏离度阈值,一旦偏离需要向风控管理人员出具说明。

②交易人员薪酬超100万,其超出部分延迟等份发放。

③不得违规在债券交易场所和系统外开展债券交易(包括现券、回购、远期),为应对流动性风险且事先向证监会机构部报备的除外。

④应对自营、资管账户及提供投资顾问服务的账户之间的交易实施有效监控,防范利益输送。

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2018.01.05

关于保险资金设立股权投资计划有关事项的通知(保监资金〔2017〕282号)

保监会

本通知规范保险资产管理机构股权投资计划设立业务,防范险资以通道、名股实债等方式变相抬高实体企业融资成本,避免保险机构通过股权投资计划违规增加地方政府债务规模。

通知明确禁止股权投资计划采取以下方式承诺保障本金和投资收益:1、设置明确预期回报,且定期向投资人支付固定回报;约定到期、强制性由被投资企业或关联第三方赎回投资本金。同时通知要求不得开展通道业务,不得投资嵌套其他资产管理产品的私募股权投资基金。

这是监管首次明确通过文件传达禁止股权投资变相成为债权业务。



2018.01.05

商业银行股权管理暂行办法(银监会2018年1号令)

银监会

本办法系整治金融市场乱象、弥补监管短板的重要规制。重点为以下五方面:一是建立健全穿透监管框架,重点解决隐形股东、股份代持等问题。二是明确主要股东范围,加强对主要股东行为的规范,重点解决大股东滥用股东权利、干预银行经营等问题。三是强化关联交易管理,重点解决利益输送、掏空银行等问题。四是明确金融产品入股规则,重点解决利用金融产品入股问题。五是强化监管职责,明确监管手段。

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2018.01.06

商业银行委托贷款管理办法(银监发〔2018〕2号)

银监会

该办法核心有两大影响:一是正式禁止具备贷款资质的机构作为委托人。二是正式禁止受托管理的他人资金作为委托方。任何资产管理产品募集的资金都不能再发放委托贷款。这封堵了当前很多资管产品非标投资的重要渠道。

同时新规明确规定委托资金不得用于生产、经营或投资国家禁止的领域和用途,不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资,不得作为注册资本金、注册验资,不得用于股本权益性投资或增资扩股等。

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2018.01.12

关于开展投资管理型村镇银行和“多县一行”制村镇银行试点工作的通知(银监发〔2018〕3号)

银监会

本通知开启了投资管理型村镇银行的试点。系落实党中央乡村振兴战略,支持普惠金融的重要举措。

通知完善了村镇银行监管制度,调整优化村镇银行投资管理模式和设立方式,进一步加强和改进偏远地区和欠发达地区普惠金融服务水平。

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2018.01.12

证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引(中证协发〔2018〕13号)

中证协

股票质押式回购交易及登记结算业务办法 (上证发〔2018〕4号/ 深证会〔2018〕27号)

上交所/深交所

这些文件旨在规范股票质押式回购交易。

中证协发布《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》,强化券商尽调要求、加强对融出资金监控、细化风控指标、建立黑名单制度、明确展业底线、强化投资者的权益保护、限制关联方交易。

同日,两交易所分别发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》,重点包括:

  • 融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募证券/股权投资、个人借贷等业务的其他机构,或者前述机构发行的产品。

  • 券商及其资产管理子公司管理的公开募集集合资管计划不得作为融出方参与股票质押回购。

  • 券商作为融出方的,单一证券公司接受单只A股股票质押的数量不得超该股股本30%。

  • 集合/定向资管客户作为融出方的,单一集合/定向资管客户接受单只A股股票质押的数量不得超过该股股本15%。

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2018.01.12

私募投资基金备案须知

中基协

该须知明确协会将不再办理涉借贷活动产品的备案。文件指出以下三大情形不符合“投资”本质,不属于私募基金范围:

①底层标的为民间借贷、小额贷款、保理资产等《登记备案问答(七)》提及的属于借贷性质的资产或其收(受)益权;

②通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动的;

③通过特殊目的载体、投资类企业等方式变相从事上述活动的。

协会将于 2 月12 日起,不再办理不属于私募投资基金范围的产品的新增申请和在审申请。

该口径和证监会一天前的窗口指导基本一致,总体更严格。至此,证监会旗下几乎所有资管通过委贷或者信托贷款进行非标资金投放之路都被封堵。只剩少数应收款类等项目。

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2018.01.13

进一步深化整治银行业市场乱象的通知(银监发〔2018〕4号)

银监会

本通知拉开了治乱象行动2018升级版的帷幕。本年工作重点包括:整治问题多的机构、乱象多的区域、风险集中的业务领域,严查案件风险。明确自查自纠从宽、监管发现从严。

整治要点覆盖八个方面:公司治理不健全、违反宏观调控政策、影子银行和交叉金融产品风险、侵害金融消费者权益、利益输送、违法违规展业、案件与操作风险、行业廉洁风险,并细分为22+1个子项。

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2018.01.16

衍生工具交易对手违约风险资产计量规则(银监发〔2018〕1号)

银监会

文件建立健全衍生产品风险治理,要求商业银行将交易对手信用风险管理纳入全面风险管理框架,建立健全衍生产品风险治理的政策流程,强化信息系统和基础设施,提高数据收集和存储能力,确保衍生工具估值和资本计量的审慎性。新规将于2019年1月1日正式施行。

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2018.01.17

打赢保险业防范化解重大风险攻坚战的总体方案(保监发〔2018〕9号)

保监会

该方案明确了保险业防范化解重大风险攻坚战的重点,主要布置了三大任务21项细则:

①做好公司治理失效等八大重点领域风险防控处置;

②坚决打击违规出资、违规投资等五大违法违规保险经营活动;

③通过改革市场准入、改善公司治理等加强八大薄弱环节监管建设。



2018.01.18

关于加强保险资金运用管理支持防范化解地方政府债务风险的指导意见(保监发〔2018〕6号)

财政部 保监会

文件堪称财预[2017]50号文的“保险业版”,明确了保险资金运用涉及地方政府举债融资行为的政策边界。要点有:

  • 鼓励险企购买地方政府债券,不得违规向地方政府提供融资。

  • 逐笔排查涉地方债务的存量投资业务是否合规,并分类处理。

  • 向融资平台提供债权投资的,应对合规性出具专项法律意见。公益性项目的融资和担保主体不得同为融资平台。要将融资平台视同一般国企,根据项目而非政府信用独立开展风险评估。 

  • 开展保险私募、股权投资计划、PPP等投资收益应当与被投资企业的经营业绩或股权投资基金的投资收益挂钩。不得为地方政府违规或变相举债提供任何形式的便利。


2018.01.19

关于加强私募投资基金等产品账户管理有关事项的通知(中国结算发字〔2018〕10号)

中国结算

通知对各类资管产品开户条件进行明确,同时特别明确需要信托产品和保险资管向上穿透核查,并对具体的信息报送做出了明确安排。

此外,通知还对具体的开户和销户细节进行了说明,明确了有关效率相关的安排;并对各类产品的销户情形做了制度安排,同时对具体时效要求进行了明确。新规将于2018年1月29日起实施。

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2018.01.22

关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作的函(机构部函〔2018〕102号)

证监会

文件明确要求券商对参与股票质押交易的集合资产管理计划、定向资产管理客户和专项资产管理计划再额外增加计算1.5%的特定风险资本准备。同时明确要求:严禁新增大集合参与股票质押交易,存量业务融资规模不得增加,到期不得延期。

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2018.01.25

对外投资备案(核准)报告暂行办法(商合发〔2018〕24号)

商务部 人行 国资委 银监会 证监会 保监会 外汇局

办法旨在进一步完强调七部门之间的协调统一、信息共享与联合监管,将各部门各自的执行文件要求整合成一个大的框架。

文件强调境内投资主体应按“凡备案(核准)必报”的原则向主管部门定期报送对外投资关键环节信息;实行最终目的地“穿透式”管理原则;并对中方投资额等值3亿美元(合3亿美元)以上、敏感国别和行业的对外投资进行重点督查。

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2018.01.26

关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知(发改财金〔2018〕152号)

发改委 人行 财政部 银监会 国资委 证监会 保监会

文件细化了债转股实施细则,针对市场化债转股在实施过程中的问题,一共提出了十条意见。

其中允许采用股债结合的综合性方案,允许实施机构发起设立私募股权投资基金开展市场化债转股,允许实施机构受让各种质量分级类型债权。发文对象为各银行、各市场化债转股实施机构,利好市场化银行债权转股权。

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2018.01.26

保险资金运用管理办法(保监会令〔2018〕1号)

保监会

本办法旨在规范险资运用,强化境外投资监管;明确风险责任人制度;明确保险资金运用信息披露要求。新办法将近几年有益实践经验和相关规范性文件上升为部门规章,包括允许保险资金投资资产证券化产品,允许专业保险资产管理机构设立私募基金,允许保险资金进行风险投资。

同时,新规加强委受托管理,要求投资管理人受托管理保险资金,不得将受托资金转委托或为委托机构提供通道服务,加强去嵌套、去杠杆和去通道工作;明确对保险资金运用违法违规行为可采取的行政处罚措施,强调对保险机构和相关责任人的“双罚”机制,并强化内部责任追究。



2018.02.12

关于进一步增强企业债券服务实体经济能力严格防范地方债务风险的通知(发改办财金〔2018〕194号)

发改委办公厅 财政部办公厅

这是两部门在加强企业债券工作规范性方面的首次联合行文,再次明确了中央屡次提出的要求:提高直接融资比重、服务实体经济、防范化解系统性风险、防范地方政府性债务风险。

这份文件主要是将现行企业债券监管政策进行了科学归纳和总结,并结合市场实际和财政管理政策提出了部分新要求,条款更加科学规范,对发行人和中介服务机构的实际操作指导性更强。

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2018.02.12

关于规范保险机构开展内保外贷业务有关事项的通知(保监发〔2018〕5号)

保监会 外管局

本通知主要规范和明确了境内保险集团控股公司、保险公司以及由境内保险公司直接或间接持股95%以上的境外公司(以境外投融资为目的的特殊目的公司)在开展内保外贷业务中的各类问题。

明确了由保险机构开展的内保外贷,境外融资额在5000万美元以上的需要事前报保监会审批。并通过硬性指标约束了保险机构开展内保外贷的限额,不得超过保险机构上季末净资产的20%,这相当于首次对于境内机构的内保外贷提出了限额要求。

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2018.02.27

中国人民银行公告〔2018〕第3号

人行

本公告旨在规范银行业金融机构发行资本补充债券的行为。要点如下:

  • 资本补充债券包括但不限于无固定期限资本债券和二级资本债券。

  • 资本补充债券可以实施减记,也可以实施转股。

  • 鼓励银行业金融机构发行具有创新损失吸收机制或触发事件的新型资本补充债券。

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2018.03.09

关于做好《商业银行股权管理暂行办法》实施相关工作的通知(银监办发〔2018〕48号)

关于规范商业银行股东报告事项的通知(银监办发〔2018〕49号)

银监会办公厅

两份文件旨在落实《商业银行股权管理暂行办法》要求,清理规范银行存量不合规股东主要布置了整改报告两大任务。

其中,针对《办法》施行前未经批准持有商业银行资本/股份总额>5%的,要求其应于《办法》施行之日起六个月内(即2018年7月5日前)通过商业银行向银监会或其派出机构提出股东资格申请。

  • 提出申请但经审核不符合股东资格条件的,由银监会或其派出机构责令限期改正。

  • 限期未改正或未按时提出行政许可申请的,由银监会或其派出机构依法查处。

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2018.03.19

关于2018年推动银行业小微企业金融服务高质量发展的通知(银监办发〔2018〕29号)

银监会办公厅

通知在继续监测“三个不低于”、确保小微企业信贷总量稳步扩大的基础上,重点针对单户授信1000万元以下(含)的小微企业贷款,提出“两增两控”的新目标。

“两增”即单户授信总额1000万元以下(含)小微企业贷款同比增速不低于各项贷款同比增速,贷款户数不低于上年同期水平,“两控”即合理控制小微企业贷款资产质量水平和贷款综合成本;突出对小微企业贷款量质并重、可持续增长的监管导向。

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2018.03.21

关于印发银行业金融机构从业人员行为管理指引的通知(银监发〔2018〕9号)

银监会

这是针对银行业从业人员首份行为管理指引。此前从业人员管理的相关规章制度比较散,比较早的有银监会“防范操作风险十三条”,但当时基于防范操作风险。

现在从全面风险管理角度,提出风险为本的从业人员管理理念,重点防范从业人员不当行为引发的信用风险、流动性风险、操作风险和声誉风险等各类风险。

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2018.03.27

关于进一步加强私募基金行业自律管理的决定

中基协

中基协自律新政主要严格规范入会标准。对于存在重大经营风险的私募基金管理人,协会将暂停受理其多项申请。因重大违法违规而被注销的机构中,具基金从业资格的高级管理人员一律取消从业资格,加入黑名单。

同时,决定针对相关律所及律师也加强了规范,对于出具登记法律意见书一年内,相关私募基金管理人被公告注销的,三年内不再接受相关律师事务所和律师出具的登记法律意见书。

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2018.03.30

关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知(财金〔2018〕23号)

财政部

文件旨在规范金融企业对地方政府和国有企业投融资。财金23号对当前政信类业务的重要影响,包括以下几方面:

①融资平台公司授信受限;②PPP明股实债再收窄;③要求核实融资主体经营现金流并实现全覆盖;④政策性金融机构与商业性金融机构监管政策趋于一致。

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2018.04.03

试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法(财预〔2018〕28号)

财政部

该文件的下发标志着棚改专项债正式落地。文件明确了当前试点发行棚改专项债的基本原则是:地方政府自愿原则。

在国务院87号文限制将工程款纳入政府购买服务范围后,棚改是金融机构唯一能够继续以政府购买服务名义向地方政府公益项目提供融资的途径(异地扶贫条件过于苛刻,很难大规模融资)。

所以财政部力推棚改专项债,笔者认为在某种意义上,也是和银行在融资渠道上进行的博弈和竞争,财政部希望通过开前门的方式,降低地方政府融资成本,同时也防止地方政府债务无序扩张。

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2018.04.03

关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知(整治办函[2018]29号)

互金整治办

通知明确了依托互联网渠道发行销售各类资管产品,包括不限于“定向委托计划”“定向融资计划”“理财计划”“资产管理计划”“收益权转让”为非法金融活动,可能构成“非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券”等。

未经许可,依托互联网发行销售资管产品的行为须立即停止,原则上存量业务最迟于2018年6月底前压缩至零。

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2018.04.09

关于全面推进金融业综合统计工作的意见(国办发[2018]18号)

国务院办公厅

全面推进金融业综合统计工作。成立统筹金融业综合统计管理工作小组,建立和完善多项金融统计,实现金融业综合统计“全覆盖”,防范和化解系统性金融风险,维护金融稳定,最终打造国家金融基础数据库。

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2018.04.13

关于进一步加强农村中小金融机构大额风险监测和防控的通知(银监农金〔2018〕12号)

银保监会农村金融部

文件要求各银监局加强农村中小金融机构大额风险监测和防控。核心内容如下:

①同业授信:严控省外机构;农村金融机构资金出省大幅受限。包括存放同业,投资同业存单和金融债,但是同业投资如果能穿透授信不受影响。

②此前未穿透授信的非同业业务:集中补充授信;这里主要问题是穿透授信的技术性障碍。比如很多底层资产高度分散,且处于异地的同业投资。

③无法穿透的非保本理财、集合信托、公募基金及委外等SPV投资:一律视为匿名客户,合计余额不得超过一级净资本15%。基本继承了银监会2018年1月5日的大额风险暴露征求意见稿关于匿名客户的表述。

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2018.04.17

下调五类银行存款准备金率

人行

央行宣布从2018年4月25日起,下调五类银行存款准备金率1个百分点,分别是:大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行。

具体操作分两步:

①从2018年4月25日起,下调上述几类银行存款准备金率1个百分点;

②在降准当日,持有未到期MLF的银行各自按“先借先还”顺序,用降准释放资金偿还其所借央行的MLF,降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。

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2018.04.25

关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知(证监发〔2018〕30号)

证监会 住建部

文件旨在推进住房租赁资产证券化,助力盘活住房租赁存量资产。重点包括:

①开展住房租赁ABS的基本条件

②优先和重点支持领域

③完善住房租赁ABS的工作程序

④加强住房租赁ABS监管

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2018.04.27

关于进一步加强政府和社会资本合作(PPP)示范项目规范管理的通知(财金〔2018〕54号)

财政部

文件旨在加强PPP示范项目管理,提出四方面14项要求:

①分类处置存在问题的173个示范项目:30个项目调出示范并退库、54个项目调出示范、89个项目6月底前完成完成整改。

②加强项目规范管理:夯实前期工作、切实履行采购程序、严格审查签约主体、杜绝违法违规、强化项目履约监管。

③切实强化信息公开,接受社会监督。

④建立健全长效管理机制。

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2018.04.27

关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(银发〔2018〕106号)

人行 银保监会 证监会 外汇局

概括而言,资管新规将带来四个方面的直接变化:

①统一规制。资管新规是大资管行业首份的统一规范,定义了行业通用的产品和客户分类,树立了统一的业务标准,搭建了相对公平的竞争环境,也勾勒了清晰的监管政策框架,具有重要的基石意义。

②净值化管理。这是资管新规最核心条款,此前所有私募资管业务和银行理财业务都是以预期收益为主,叠加类资金池操作,从而给客户一个刚性兑付的假象。资管新规为了打破刚性兑付,要求所有产品净值化管理,是其中最关键的措施。尽管后来7.20通知稍微做了放松,对净值估值给了一个活路。但是总体仍然为后续银行理财及信托的持续发展施加很大压力,未来1-2年所有的基调都在两个字:转型。

③禁止非标期限错配。非标的期限错配是此前银行理财高收益和收益调节的核心所在。绝对禁止了任何形式的期限错配,大幅度提高了理财运作的难度。也是未来非标整个市场最大的痛点。

④信息透明,限制嵌套。首先只允许一层嵌套,严格禁止多层你嵌套。资管新规明确了穿透式监管、实时监管等监管原则,对资管机构信息数据的报送全面性、时效性要求显著提高,有利于金融监管措施的有效执行,同时也将极大促进监管科技的发展。

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2018.04.27

关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见(银发〔2018〕107号)

人行 银保监会 证监会

本意见发布目的主要是为规范非金融企业投资金融机构行为,强化对非金融企业投资金融机构的监管。其中,对一般性财务投资,不作过多限制;对于主要股东特别是控股股东,进行严格规范:

①强化对金融机构控股股东的资质要求,以正负面清单明确具体条件,加强金融机构股权质押、转让和拍卖管理。

②规范非金融企业投资金融机构的资金来源,加强资本的真实性合规性监管。

③完善股权结构和公司治理,规范关联交易,健全风险隔离机制,防止滥用控制权,严禁不当干预经营。

④加强关联交易监管,要求一般关联交易定期报告,重大关联交易逐笔报告。金融机构应遵循穿透原则建立关联交易管理制度,防止利益输送和风险转移。




2018.05.04

商业银行大额风险暴露管理办法(银保监会令2018年第1号)

银保监会

大额风险暴露的核心理念是防范客户集中度风险,防止单一客户或一组关联客户因经营失败危及银行的偿付能力。文件针对不同的客户设定了不同的风险暴露限额。

办法对同一单一客户和集团客户的风险暴露限定在一级资本净额的25%,总体提高了单家银行对单个同业客户风险暴露的监管要求,有助于引导银行弱化对同业业务的依赖,将更多资金投向实体经济。

相对征求意见稿,正式稿主要有三点变化:

①允许符合条件的资产管理产品和资产证券化产品不使用穿透方法,即对于风险暴露小于一级资本0.15%的基础资产,如果银行能证明不存在监管套利,可以不使用穿透方法,将风险暴露计入产品本身,无需视为对匿名客户的风险暴露。

②设定匿名客户达标过渡期。

③完善附加风险暴露计算规则,如果商业银行能够证明发起人或管理人与基础资产实现破产隔离,可以不计算其附加风险暴露。

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2018.05.04

关于规范民间借贷行为维护经济金融秩序有关事项的通知(银保监发〔2018〕10号)

银保监会 公安部  国市监局 人行 

通知自身没有增量要求。主要是强调两点:

①严禁非法活动,着重打击以下情况:

  • 利用非法集资资金发放民间贷款;

  • 以故意伤害/非法拘禁/侮辱/威胁/骚扰等非法手段催收;

  • 套取金融机构信贷资金,再高利转贷;

  • 面向在校学生非法发放贷款;

  • 发放无指定用途贷款;

  • 以提供服务、销售商品为名变相放贷;

  • 严禁银行业金融机构从业人员作为主要成员或实控人开展有组织的民间借贷。

②改进金融服务

各银行业金融机构及经有权部门批设的小额贷款公司等应开发面向不同群体的信贷产品。

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2018.05.08

关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见(财库〔2018〕61号)

财政部

文件旨在规范2018年地方政府债券发行。相比2017年规定主要有如下变化:

  • 针对三种情况,每季公开发行量可放宽至本地区全年规模的40%以内。

  • 明确指出地方财政部门不得通过“指导投标”、“商定利率”等方式干预发行定价。

  • 可采用弹性招标方式发行地方政府债券。

  • 对采用串标等方式恶意扰乱发行定价的承销团成员,查实后将予以通报。

  • 增加一般债券和普通专项债券的期限品种。

  • 鼓励商业银行、证券公司、保险公司等各类机构全面参与地方政府债券投资。

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2018.05.09

关于规范银行业金融机构跨省票据业务的通知(银保监办发〔2018〕21号)

银保监会

规范跨省票据业务。明确银行业金融机构应加强两方面管理:

一是针对票据承兑、贴现等跨省授信业务,要求严格贸易背景真实性审查及保证金等管理;

二是针对票据转贴现、正逆回购等跨省交易业务,要求加强交易对手及同业结算账户管理。并要求通知印发之日6个月后停止开展跨省纸质票据的交易类业务,存量业务在合同到期后自然终止。

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2018.05.11

关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知

证监会

文件旨在强化证券公司场外期权业务日常监管。严控合格券商的数量,监管评级A级以下无缘场外期权。防止风险对冲业务异化为杠杆交易工具。

①文件打压非专业真实需求的期权交易,保留套利和风险管理等其它合理需求。

②个人投资者以加杠杆的目的参与个股期权的通道被堵死,这部分需求势必要转移到其它金融工具,利好融资融券等其它品种。

③绝大部分券商没有对冲资格,利好AA评级证券公司。

④场内期权开放可期,个人投资者的杠杆需求真实存在且巨大。

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2018.05.14

关于融资租赁公司、商业保理公司和典当行管理职责调整有关事宜的通知(商办流通函〔2018〕165号)

商务部

通知明确商务部已将制定融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责划给银保监会,自4月20日起,有关职责由银保监会履行。

需要注意的是,本通知并不代表上述三类机构会转为传统意义上的持牌金融机构。三类机构的具体监管主体,后续仍然应当是地方金融监管局。所以金融机构与此类机构合作并不属于同业业务。

因此,此次监管权的移交,并不意味着后续牌照价值提升。后续对于一些睡眠企业,监管是否相应加强管理,优化注销流程, 值得关注。

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2018.05.17

关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知(发改外资〔2018〕706号)

发改委 财政部

文件一方面是提示了中长期外债风险,并且明确将金融机构境外发债也一并纳入监管;另一方面则是重申了要防范地方债务风险,本次特别强调了企业境外发债也不得接受地方政府担保。

预计本次通知对于此前境外发债的主力部队:金融机构、城投、房企外债将会产生较大影响。

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2018.05.18

关于进一步完善跨境资金流动管理支持金融市场开放有关事宜的通知(银办发〔2018〕96 号)

人行

文件旨在完善跨境资金流动管理,主要内容有:

① 境外人民币清算行和参加行可在现有政策框架下办理同业拆借、跨境账户融资、境内债券回购。

② 港澳人民币清算行不用再向人行深圳和珠海中心支行缴纳存款准备金。(存款准备金率调整为0)

③ 沪深港通项下的真实合理需求可通过银行办理人民币购售业务。 

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2018.05.25

商业银行流动性风险管理办法(银保监会令2018年第3号)

银保监会

总体而言,办法新增了流动性匹配率和优质流动性资产充足率两项指标,对中小银行影响更大。对2000亿以上银行主要是新增了流动性匹配率指标。

如果商业银行依然保持此前“用同业负债支撑同业资产”的思路,将很难满足这两项指标要求。这说明监管思路,已从窗口指导转向技术指标引导。负债和资产匹配并不能微观进行干预,而是通过修改技术指标,来进行总体约束。 

流动性风险监管指标要求框架如下:

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2018.05.30

商业银行银行账簿利率风险管理指引(修订)(银保监发〔2018〕25号)

银保监会

首先为避免歧义,新指引将原“银行账户”表述调整为“银行账簿”。银行账簿记录的是商业银行未划入交易账簿的相关表内外业务,范围与原指引相同。新指引主要修订了三方面内容:

1.细化风险管理要求。强化系统建设、模型和数据管理要求,细化计量结果的内部应用和报告要求;

2.规范风险计量。明确利率冲击情景和压力情景的选取要求和要素,并设计差异化的监管报表计量框架;

3.强化监督检查。明确监管机构的定期评估要求及相应监管措施,提高非现场监管报表报送频度。

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2018.05.31

关于保险资金参与长租市场有关事项的通知(银保监发[2018]26号)

银保监会 

此文件是继4月份《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》以来又一关于租赁住房的重磅文件,反映了中央坚持“房住不炒”理念的决心。

文件主要从项目和SPV两个方面入手,分别设定了具体条件,对于险资投资住房租赁市场进行规范。另外强调了严格审查资金支付及对价取得等事项,确保资金封闭运行,专项用于所投资的租赁住房项目建设或改造升级,不得挪作他用。

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2018.06.01

中国人民银行决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围

人行

新纳入中期借贷便利担保品范围的有:不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA+、AA级公司信用类债券(优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券),优质的小微企业贷款和绿色贷款。

市场中信用债已经出现过一些信用违约和风险事件。在此背景下,央行仍放开MLF担保品范围,意在扩大商业银行质押品供给,笔者认为央行未来可能继续通过MLF进一步释放流动性。

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2018.06.01

关于印发银行业金融机构联合授信管理办法(试行)的通知(银保监发〔2018〕24号)

银保监会

联合授信机制的主要目标是防范企业重大信用风险事件,适用对象为债权人数量多、债务规模大、外部风险影响广的大中型企业。

一方面防止在经济繁荣时,银行多头授信导致企业获得信用过多,盲目扩张产能或偏离主业,在经济下行周期企业出现融资困难,银行争相抽贷导致企业陷入困境。

另一方面,确保授信资金同进同退,防止落后产能企业因规模庞大,杠杆过高,出现大而不能倒的窘境。而地方政府出于就业、税收和社会稳定考虑,不允许银行授信正常退出,导致僵尸企业僵而不死,银行信贷资金受损。

此次发文明确了联合授信适用企业的标准、机制要求与试点安排等。

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2018.06.01

关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见(证监会公告〔2018〕10号)

证监会 人行

本指导意见重点如下:

1.严格规范货币基金销售。包括严禁非持牌机构开展基金销售和留存投资者信息;严禁实施歧视性、排他性、绑定性销售安排;严禁挪用基金销售结算资金;严禁基金份额违规转让;严禁用货基份额直接进行支付。

2.对T+0赎回实施限额管理。

3.限制垫资来源

4.加强货基销售监管

5.禁止非银支付机构的相关业务活动

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2018.06.08

关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知(银保监办发〔2018〕48号)

银保监会办公厅 人行办公厅

相比原来的银监办发[2014]236号文《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》,此次银保监办发〔2018〕48号文主要有如下变化:

1.颁布机构中将财政部办公厅删除。相应的与财政部相关要求亦一并删除。

2.禁止的采取违规吸收和虚假增加存款的手段中,删除“高息揽储吸存”一项。

3.禁止设定的考评指标中,增加了“以同业比较为要求的”。

4.新增增强自律意识要求。

5.偏离度上限由原来的3%调整至4%。

6.完善差异化管理。不再一次定乾坤。

7. 与之前不同,取消了季末月末的特殊规定。

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2018.06.12

关于人民币合格境外机构投资者境内证券投资管理有关问题的通知(银发〔2018〕157号)

人行 外汇局

本通知要点如下:

1.增加了RQFII额度申请材料的灵活性。在近三年/上年度资产负债表之外,允许申请人以证监局备案材料作为额度申请的材料之一。

2.进一步完善RQFII相关的账户管理。原银发[2016]227号文,RQFII应在托管银行分别开立(1)交易所证券市场交易资金结算专用账户,和(2)银行间债券市场交易资金结算专用存款账户。新规将RQFII交易专用存款账户分类为(1)RQFII投资境内证券市场专用存款账户,和(2)开展境内衍生品交易专用存款账户。

3. 大大扩展了RQFII套期保值需求。QFII可以根据具体投资品种,从事场内期货衍生品交易和场外的人民币外汇衍生品交易。同时再次强调衍生品基础交易须基于实需原则。



2018.06.12

合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定(国家外汇管理局公告2018年第1号)

国家外汇管理局

主要包括以下三个变化:

1.取消QFII资金汇出20%比例要求,QFII可委托托管人办理相关资金汇出。

2.取消QFII、RQFII本金锁定期要求,QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金。

3.允许QFII、RQFII开展外汇套期保值,对冲境内投资的汇率风险。

这一点符合目前外汇衍生交易开放的大方向。直白的解释就是,外国投资者到国内投资债券,买股票,都可以做远期、掉期、期权等产品来规避汇率风险,只需符合实需原则。

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2018.06.24

下调部分金融机构存款准备金率的通知

人行

中国人民银行决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。

从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

鼓励5家国有银行和12家股份制按照市场化定价原则实施“债转股”项目。邮储和城商行、农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款,着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

此次降准实际效果更接近普降。

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2018.06.25

关于进一步深化小微企业金融服务的意见(银发〔2018〕162号)

中国人民银行 银保监会 证监会 发展改革委 财政部

2018年6月20日国务院常务会议提出的进一步缓解小微企业融资难融资贵的五项措施,到本意见下发时,已经全部在文件方面得到了(再次)落实。

《意见》从八大方面提出23条具体措施,督促和引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度。值得注意的是,意见中几乎没有全新的提法,而主要是对已有政策的重申或适度拓展。

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2018.06.26

政府购买服务管理办法(征求意见稿)

财政部 

政策修订目的,仍然是防止政府购买内容泛化,防止以政府购买服务名义违法违规举债融资。其核心内容有以下三点:

  • 明确购买主体负面清单,涉及事业单位分类改革;

  • 明确购买内容负面清单,且没有例外事项;

  • 明确预算和购买的关系,且期限最长不超过3年。

实际上,《意见稿》并没有增加任何新的限制性规定,只是将近年来散见于不同文件的政策规定汇总归集到一个文件中而已。其实,《意见稿》最大的变化,就是87号文棚改例外事项恐被正式取消,政府购买服务不再适用于棚户区改造。

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2018.06.29

金融资产投资公司管理办法(试行)(银保监会令2018年第4号)

银保监会

办法目的主要是为贯彻落实国家降低企业杠杆率和债转股的工作要求,规范金融资产投资公司业务行为。主要有以下五大内容:

  1. 强调债转股须遵循市场化、法治化原则。

  2. 明确金融资产投资公司设立、变更与终止要求。明确金融资产投资公司为非银行金融机构。

  3. 明确要求突出开展债转股及其配套业务。此次相比征求意见稿,增加发改财金〔2018〕152号文要求,允许通过多种模式开展债转股业务。

  4. 强调全面风险管理和风险隔离。

  5. 强化监管部门事中事后监管职责。

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2018.06.29

关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知(银办发〔2018〕114 号)

人行办公厅

付机构自2018年7月9日起,按月逐步提高备付金集中交存比例,到2019年1月14日100%集中交存。交存时间为每月第二个星期一(节假日顺延),交存基数为上月客户备付金日均余额。跨境人民币备付金账户、基金销售结算专用账户、外汇备付金账户余额暂不计入交存基数。

该要求符合此前预期。2017年12月发布的《关于调整支付机构客户备付金集中交存比例的通知》便开始要求第三方支付机构从2018年2月至4月按每月10%逐月提高集中交存比例。到2018年4月,该交存比例已达50%左右。

备付金100%集中交存,意味着备付金利息收入将不再是第三方支付机构的收入来源之一。因此,将会彻底改变未来支付机构的收入结构。

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2018.07.08

关于完善国有金融资本管理的指导意见

中共中央 国务院

意见主要是为了解决当前国有金融资本管理存在的职责分散、权责不明、授权不清、布局不优,及配置效率有待提高、法治建设不到位等矛盾和问题,进一步完善国有金融资本体制机制,优化管理制度。

其中明确提出要保持国有金融资本在金融领域的主导地位,保持国家对重点金融机构的控制力。

合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重,提高资本配置效率,实现战略性、安全性、效益性目标的统一。既要减少对国有金融资本的过度占用,又要确保国有金融资本在金融领域保持必要的控制力。

严禁国有金融企业凭借资金优势控制非金融企业。严格限制和规范非金融企业投资参股国有金融企业,参股资金必须使用自有资金。



2018.07.13

《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第十五条、第二十二条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 13 号(证监会公告〔2018〕25号)

证监会

制定意见目的主要是落实从严执法原则,明确:证券服务机构在各类行政许可事项中提供服务的行为,都按照同类业务处理。

这意味着一家证券服务机构,只要有某一个须行政许可事项的业务被证监立案调查,或者被司法机关侦查,尚未结案,那其他所有的在各类行政许可事项中提供服务,如办理行政许可申请未被受理的,将不予受理;如办理行政许可申请材料正在审查的,将被中止审查。

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2018.07.20

关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知

人行办公厅

新规重点包括:

1.明确公募资管可以投资非标。

2.通知明确过渡期内金融机构可以发行老产品投资新资产。

3.半年期以上定开资管使用摊余成本法。

4.央行鼓励非标资产回表。

央行的通知预示未来回表都将会进行特殊化处理,至少从监管指标上,扫清非标回表的障碍。

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2018.07.26

关于修改《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》的决定(中国人民银行令〔2018〕第2号)

人行

此次修改取消了可疑交易“5个工作日”的报告期限。

需要注意的是,央行取消了可疑交易“5个工作日”的报告期限,不是要放松可疑交易报告的时限要求,而是更加强调了“及时”。即,一俟确认,立即报告,不得延迟。

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2018.08.03

远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%

人行

为防范宏观金融风险,人行决定自2018年8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

2017年9月8日人行发布了银发[2017]207号文将外汇准备金率从20%调整为0,不再对远期等购汇方向的外汇衍生交易征收风险准备金,从而降低了企业汇率套期保值的锁汇成本。

如今,人行将外汇风险准备金率从零回调至20%,要求金融机构按其远期售汇(含期权和掉期)签约额的20%交存外汇风险准备金,相当于让银行为应对未来可能的亏损而计提风险准备。此举旨在通过价格传导,抑制企业远期售汇的顺周期行为,属于价格型逆周期宏观审慎政策工具。

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2018.08.07

关于银行业和保险业做好扫黑除恶专项斗争有关工作的通知(银保监发〔2018〕45号)

银保监会

对于银行业领域,要重点打击两方面:

一、非法设立从事或主要从事放贷业务的机构;

二、非法以放贷为日常业务中的下述行为:

  • 利用非法吸存、变相吸存等非法集资资金放贷的;

  • 以故意伤害、非法拘禁、侮辱、恐吓、威胁、骚扰等非法手段催收的;

  • 利用黑恶势力开展或协助开展业务的;

  • 套取金融机构信贷资金,再高利转贷的;

  • 面向在校学生非法放贷;

  • 发放无指定用途贷款;

  • 以提供服务、销售商品为名,实际收取高额利息(费用)变相放贷的;

  • 银行业金融机构工作人员和公务员作为主要成员参与或实际控制人的。

对于保险业领域,要重点打击有组织的保险诈骗活动。



2018.08.08

关于印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》的通知(发改财金〔2018〕1135号)

发改委 人行 财政部 银保监会 国资委

通知对于 2018 年降低企业杠杆率工作,提出以下六大方面要求:

  1. 建立健全企业债务风险防控机制;

  2. 深入推进市场化法治化债转股;

  3. 加快推动“僵尸企业”债务处置;

  4. 协调推动兼并重组等其他降杠杆措施;

  5. 完善降杠杆配套政策;

  6. 做好降杠杆工作的组织协调和服务监督。

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2018.08.14

关于做好地方政府专项债券发行工作的意见(财库〔2018〕72号)

财政部

本意见主要目的就是为加快地方政府专项债券发行和使用进度,更好地稳投资。重要变化有:

▪季度均衡要求限制解除。

▪专项债券期限比例结构限制解除。

▪专项债信披文件无需财政部备案。

▪有条件的地方在地方债券发行前,可对预算已安排的债券资金项目通过调度库款周转,待债券发行后及时回补库款。

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2018.08.18

关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知(银保监办发〔2018〕76号)

银保监会办公厅

本通知主要从九大方面,对提升金融服务实体质效提出要求,主要有:1.进一步疏通货币政策传导机制;2.强化小微企业、“三农”、民营企业等领域金融服务;3.支持基础设施领域补短板;4.积极发展消费金融;5.做好进出口企业金融服务;6.盘活存量资产,提高资金使用效率;7.有效运用保险资金;8.严禁附加不合理贷款条件;9.深化体制机制改革。

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2018.08.21

关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知(信托函[2018]37号)

银保监会信托管理部

本文件针对的是资管新规过渡期内的信托业务监管。总体来看,该文件没有比资管新规更严格的地方,但亦没有做额外的放松,基本和资管新规和7月20日央行通知的口径保持了一致。主要调整有:

1.明确信托适用资管新规的范围。明确公益信托、家族信托明确不适用资管新规,并明确定义了家族信托。

2.差异化处理通道业务。文件本身并没有明确提及通道,而是明确应区别对待事务管理类信托业务。

3.以财产权信托名义开展资金信托,需适用资管新规。

4.明确以信托产品或其他资管产品受让信托受益权,属于资管产品嵌套。

5.明确信托业务过渡期安排。

6.明确不符资管新规的老产品在过渡期结束后不得存续,并要求制定整改计划,但并没有限制整改清理进度。

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2018.08.24

地方政府债券弹性招标发行业务规程(财库〔2018〕74号)

财政部

所谓地方政府债券弹性招标,是指各省级财政部门预先设定计划发行额区间,依据投标倍数等因素,确定最终实际发行量的招标发行方式。

近期,由于财政部要求加快地方债发行,因而其实目前地方债供给压力将持续增加,加之市场流动性趋紧,债券收益率多上行。如果引入弹性招标机制,不仅可以防止因边际投标价格异常导致最终发行价与市场价格背离较大;更可避免发行失败的情况。

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2018.08.29

私募基金登记备案相关问题解答(十五)

中基协

本问答主要明确了私募资产配置类管理人登记的条件以及发行资产配置类基金产品的要求。

可以新设机构申请登记为此类基金管理人,符合条件的存量私募管理人也可以申请,不过只能“二选一”,原有的不能新增且到期后须清盘。符合条件的机构,9月10日起可以通过Ambers系统申请。

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2018.08.30

关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知(银保监办便函[2018]1234号)

银保监会办公厅

本通知明确,地方政府债券不再适用《中国银监会关于加强商业银行债券承销业务风险管理的通知》(银监发[2012]16号)相关规定。

由此带来的比较关键的变化是,本来商业银行投资部门投资于本行所主承地方债券的金额,在债券存续期内,不应超过当只债券发行量的20%。现在这一限制被取消。

可以看到,银保监会这里也通过此次发文和财政部打好政策配合,稳住经济,加大基础设施领域补短板的力度。

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2018.09.11

中国人民银行 中国证券监督管理委员会公告〔2018〕第14号

人行 证监会

本公告主要是为推动债券市场互通,促进信评行业规范发展。重点要求如下:

1.推动银行间和交易所债券市场评级业务资质逐步统一。

2.鼓励同一实际控制人下不同的评级机构法人,通过兼并、重组等方式整合。整合前信用评级机构发布的评级结果仍可继续使用。

3.加强对信用评级机构的监管和信息共享。

银行间市场和交易所市场资质互通,同一实际控制人下不同信用评级机构法人整合,有利于减少无序竞争,统一管理有助于提高评级的公允性,使不同市场主体的价格趋同。

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2018.09.13

关于加强国有企业资产负债约束的指导意见

中共中央办公厅 国务院办公厅

该意见主要目的是加强国企资产负债约束,降低国企杠杆率。具体目标为以下两点:

-推动国企平均资产负债率到2020年年末比2017年年末降低2个百分点左右;

-之后国企资产负债率基本保持在同行业同规模企业平均水平。

文件同时提出坚决遏制地方政府以企业债务的形式增加隐性债务。严禁地方政府及其部门违法违规或变相通过国企举借债务;严禁国企违规向地方政府提供融资或配合地方政府变相举债。

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2018.09.18

信托公司受托责任尽职指引

中国信托业协会

本指引是中信协首次推出的规范信托公司履行受托人职责的具体办法,旨在加强行业自律管理。亮点有:

1.首次对风险评估做出两年的期限限制,过期需重新评估。同时首次明确风险适应性调查的问卷内容,这统一了实践中不同信托公司的实操成果。另外,明确了进行问卷调查,可以使用“书面形式”及“在身份认证后通过法律认可的电子形式”。

2.明确提出信托公司应当将关于信托产品推介的监管要求体现落实在与代理推介机构的合同约定中,并要求信托公司代理推介制订明确的内部规范;同时明确代理推介机构在代理推介时对投资者的风险揭示、信息传递义务。

3.对投资者认购信托产品双签双录提出要求,并首次规定该等材料保留期限。若投资者以电子合同方式进行认购的,则代理推介机构亦应当通过其客户端对委托人的认购和签约过程进行录音录像。

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2018.09.19

关于修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》的通知

中国结算

最值得关注的变化是,修订证券账户自律管理承诺书,统一了各类资管使用的证券账户自律管理承诺书。

值得注意的是,因为统一了承诺书,因而银行理财产品的证券账户投资范围同样确定为:仅用于参与法律、法规及监管部门许可的投资范围,资金投向符合法律、法规及监管部门的相关规定。

而原《理财产品证券账户自律管理承诺函(商业银行)》须承诺:在贵公司开立的银行理财产品证券账户仅限于参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资。也就是说银行理财直接投资股票的障碍被消除。

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2018.09.28

商业银行理财业务监督管理办法(银保监会令2018年第6号)

银保监会

总体而言,这次正式稿相比征求意见稿,增强了透明度和可操作性,有很多细节也充分考虑了此前业内的一致声音,并做了相应的调整。部分小细节做了松动,尤其是在未来理财子公司层面都会有所放松。

在整体拉平不同资管产品监管口径方面,理财新规进一步做了很多工作,确保消除不同产品之间的套利空间。多方面规置都利好未来的理财子公司业务开展。重点有:

  1. 非标投资:继承央行720通知精神。

  2. 股票投资:公募理财间接可投股票,直接投资股票仍然需要成立理财子公司。

  3. QDII不受资管新规和理财细则影响五、过渡期安排明确。

  4. 私募合作:理财子公司可将依法合规的私募基金会纳入银行合作名单。

  5. 估值核算:明确估值核算的参考依据为资管新规和企业会计准则(IFRS9)。

  6. 销售渠道:仅限可以吸收存款的银行业金融机构。

  7. 产品宣传:明确不得宣传理财产品预期收益率。

  8. 风险匹配:产品销售中的风险匹配原则不变。

  9. 销售门槛:降至1万;首次临规测评要求不变。

  10. 分级产品:对理财子公司可能放开,但银行资管部仍不可发行分级产品。

  11. 结构性存款:不具备衍生业务资质的银行不得发行结构性存款。

  12. 券商将和银行竞争理财产品的托管业务。

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2018.10.07

中国人民银行决定下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利

人行

从2018.10.15起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的约4500亿MLF不再续做。

按官方说法,本次降准主要目的是优化流动性结构,鉴于金融机构中长期流动性需求也在增长,适当降低法定存款准备金率,置换部分央行借贷资金,能进一步增加银行体系资金稳定性。释放增量资金约7500亿元,亦可增加支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源。

虽然降准部分资金用于置换MLF,但降准对市场的冲击和流动性补给远大于MLF。实际货币政策导向,并不能真正限制后续新增基础货币流向。

降准之后能否阻止资金流向房地产和地方政府融资这两个高压领域,还是得看银保监会、证监会、财政部等部委的强监管措施的效果。但即便这几个领域资金受限,后续释放的强基础货币(降准较MLF更强)能否找到信用载体,创造出货币,仍是个问题。

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2018.10.10

互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法(试行)

央行 银保监会 证监会

本办法出台主要目的是为规范互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资工作,切实预防洗钱和恐怖融资活动,从而需要建立监督管理与自律管理相结合的反洗钱监管机制,同时建立对全行业实质有效的框架性监管规则。

本办法对从业机构需要履行的反洗钱义务进行原则性规定。同时,明确由互金协会协调其他行业自律组织制定行业规则,实现监管和自律管理的有效衔接。主要从以下方面规范了互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资工作:1.明确适用范围。2.规定基本义务。3.确立监管职责。

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2018.10.16

中国人民银行公告〔2018〕第18号

人行

为促进银行间债券市场平稳发展,强化货币市场风控,央行发布公告在银行间债券市场正式推出三方回购交易。

债券质押式三方回购不同于交易所做CCP的回购和协议回购,是一种双方约定融通资金的金额、利率及期限,双方自行承担违约风险,但交易所提供担保管理的回购业务。相对于协议回购,三方回购通过将繁琐的担保品管理、逐日盯市等后台共同委托第三方根据约定负责执行,从而简化操作,提高效率。类似交易其实在今年稍早已在在沪深交易所推出。

虽然在本公告中的规定是“中国人民银行认可的第三方机构、交易平台、中央对手方机构可为三方回购交易提供担保品管理、交易、集中清算等相关服务。”不过央行同时在公告中明确,目前主要是银行间市场债券登记托管结算机构可作为第三方机构提供三方回购服务。

未来,具备相应能力的大型银行也可提供三方回购服务。



2018.10.22

证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(证监会令第151号)

证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(证监会公告〔2018〕31号)

证监会

私募资管细则为证监会监管证券期货经营机构资管业务的根本性制度体系,也是资管新规在证券期货业的细化。规则重点包括:

  • 仅规制私募资管业务,主要规范证监会监管下持牌机构及持牌机构附属机构。

  • 产品层面和穿透到底层都需要执行双25%的要求。

  • 定义了标准化和非标准化资产。

  • 统一了原新八条等对私募产品的分类,产品分类实现了总体的统一。

  • 对各类资管产品的最低规模提出了初步的统一要求,即起点均为1000万。

  • 资产管理计划不得投资于法律依据不充分的收(受)益权。

  • 券商垫资的资管产品模式彻底被打破。

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2018.10.22

设立民营企业债券融资支持工具 增加再贷款和再贴现额度1500亿

人行

这是人行兑现易纲行长上周五喊话以及今日国常会要求的两项措施。

此前一直提及民企债务支持计划,但一致没有看到实质性的具体支持措施。此次明确了由央行提供初始资金,提供给债券增信机构,委托这些增信机构向流动性暂时困难的民企发债提供支持。

对于央行直接提供资金的规模尚未披露,但总体而言,央行直接为CDS和增信机构提供资金非常罕见,也是国务院为化解部分民企风险做出的颇具决心的举措,相当于央行直接向市场注入基础货币,而不是完全依赖于传统商业银行贷款和债券投资这样的渠道。

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2018.10.25

关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知(银保监发〔2018〕65号)

银保监会

通知旨在化解优质上市公司股票质押流动性风险,为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持,维护金融市场。通知重点包括:

专项产品投资范围:上市公司股票;上市公司及其股东公开发行的债券;上市公司股东非公开发行的可交债;银保监会认可的其他资产。

该专项产品不纳入保险公司权益类资产计算投资比例。这是最关键的举措。放宽此项才能真正让保险公司能够参与稳市场。

特地明确险企和保险资产管理公司不得以专项产品资金进行不正当关联交易、利益输送、内幕交易和操纵市场。这也是为了防止过去一些险企扰乱市场的现象重现。

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2018.10.26

关于修改《中华人民共和国公司法》的决定

全国人大常委会 

我国公司法一般严禁股份回购行为。但于1993年起草公司法时规定了两种例外事项(即减少注册资本、合并)。

在2005年时修订公司法时新增2种例外事项(员工持股计划、股权激励和股东大会作同的合并、分立决议等)。

此次2018年修订时,再次新增2种例外事项(将股份转换为可转债和市值管理所需)。同时,对于新增的2种例外事项,延长了注销日期(3年)和提高了回购比例(已发行股份总额的10%)。

此举也是出于多方面考量:

1.有助于提升上市公司质量。

此次允许公司适时回购本公司股份,将进一步提升上市公司调整股权结构和管理风险的能力,提高上市公司的整体质量和投资价值。

2.有助于健全金融资本管理体制。

增加回购情形为公司实施股权激励或者员工持股计划以及发行可转债提供股份来源,既有利于上市金融企业建立长效激励机制,也有利于增强可转债品种的便利性,拓展公司融资渠道,改善公司资本结构,完善资本市场功能。

3.有助于维护广大中小投资者权益,促进资本市场持续稳定健康发展。



2018.10.31

关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见(国办发〔2018〕101号)

国务院办公厅

该文件旨在保持有效投资力度,促进内需扩大和结构调整,确保经济运行在合理区间。具体配套措施包括:

(1)加强重大项目储备

(2)加快推进项目前期工作和开工建设

(3)保障在建项目顺利实施

(4)加强地方政府专项债券资金和项目管理

(5)加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持

(6)合理保障融资平台正常融资需求

(7)充分调动民间投资积极性。

(8)规范有序推进PPP项目。

(9)深化投资领域“放管服”改革

(10)防范化解地方政府隐性债务风险和金融风险

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2018.11.06

关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见(证监会公告〔2018〕34号)

证监会

意见旨在为促进上市公司规范治理,确保上市公司股票停复牌信息披露及时、公平。重点包括:

1.确立上市公司股票停复牌的基本原则。以不停牌/短期停牌/间断性停牌为原则、停牌/长期停牌/连续性停牌为例外;上市公司不得以相关事项不确定为由随意申请停牌,不得以申请停牌代替相关各方保密义务。

2.压缩股票停牌期限。

3.强化股票停复牌信披要求。

4.加强制度建设,明确配套工作安排。



2018.11.09

关于支持上市公司回购股份的意见(证监会公告〔2018〕35号)

证监会 财政部 国资委 

意见旨在鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划,强化激励约束,促进公司夯实估值基础,提升公司管理风险能力,提高上市公司质量。主要内容包括:

1.依法支持各类上市公司回购股份用于实施股权激励及员工持股计划。

2.鼓励运用其他市场工具为股份回购提供融资等支持。

3.简化实施回购的程序。

4.引导完善公司治理安排。



2018.11.13

中国银行保险监督管理委员会职能配置、内设机构和人员编制规定

中央编办

银保监会设置26个监管职能部门(不包括机关党委)。

值得注意的是,银保监会的主要职责还包括一项“职能转变”。要求:

  • 银保监会强化监管职责,加强微观审慎监管、行为监管与金融消费者保护。

  • 同时按照简政放权要求,逐步减少并依法规范事前审批,加强事中事后监管;

  • 向派出机构适当转移监管和服务职能,推动机构业务服务下沉,更好发挥金融服务实体功能。

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2018.11.19

关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知(发改办财金〔2018〕1442号)

发改委办公厅 人行办公厅 财政部办公厅 银保监会办公厅 证监会办公厅

本通知增量要求并不多。最主要的变化是明确允许符合条件的保险业机构设立债转股子公司;同时,第二批股份制和大型城商行债转股子公司的审批或加速。文件重点有:

1.允许符合条件的保险集团、保险公司、保险资产管理机构设立专门实施机构从事债转股。

2.允许保险业实施机构设立私募股权投资基金开展市场化债转股。

3.允许符合条件的商业银行单独/联合/与其他社会资本发起设立金融资产投资公司。

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2018.11.20

私募投资基金命名指引

中基协

指引旨在规范私募基金命名,减少销售误导。命名注意点包括:

1.不得明示、暗示基金投资活动不受损失或承诺最低收益;

2.不得含有虚假记载和误导性陈述,不得预测投资业绩;

3.不得非法使用知名人士姓名、知名机构的名称或者商号;

4.不得使用“资管计划”等容易与金融机构发行的资管产品混淆的相同或相似字样。



2018.11.27

关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见(银发〔2018〕301号)

人行 银保监会 证监会

本指导意见明确系统重要性金融机构的定义、范围,规定系统重要性金融机构的评估流程和总体方法,合理认定对金融体系具有系统性影响的金融机构。文件明确完善监管的主要途径包括:

1.对系统重要性金融机构制定特别监管要求。主要包括:

  • 附加资本要求和杠杆率要求;

  • 流动性、大额风险暴露等其他附加监管要求;

  • 从风险管理和信息系统等方面加强监管。

2.建立系统重要性金融机构特别处置机制。包括推动恢复和处置计划的制定等,以确保系统重要性金融机构发生重大风险时,能得到安全快速有效处置。

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2018.11.30

证券公司大集合资产管理业务适用《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》操作指引(证监会公告〔2018〕39号)

证监会

本指引旨在落实资管新规,对大集合进一步对标公募基金、实现规范发展的标准与程序进行细化明确;并给予了合理过渡期,在规范进度上不设统一要求。规范后,大集合产品将转为公募基金或私募资产管理计划,按照相关法规持续稳定运作。重点包括:

1.存量应在2020年底前对标公募基金进行管理。

2.本指引公布后,连续60个工作日投资者<200人或资产净值<5000万元的存量大集合,应当:

①在过渡期内逐步转为符合法律法规规定的私募资产管理计划,并依法备案。或者

②通过与其他产品合并、终止产品等方式予以规范。

3. 非现金管理类大集合原则上不得新增净申购额,现金管理类大集合不得新增客户。

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2018.12.02

商业银行理财子公司管理办法(银保监会令2018年第7号)

银保监会

文件明确了理财子公司相关要求,包括允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票;理财产品不设销售起点;非机构投资者首次购买理财子公司理财产品不设临柜测评要求;允许理财子公司发行分级理财产品等。

理财子公司的诞生可以说是整个资管行业一个大变革,从此信托、券商资管、基金公司都将面临银行子公司竞争的强大压力。和理财事业部比,子公司具备一定的政策红利:

1、允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票,但理财子公司董、监、高和和其他理财业务人员等进行证券投资,应当事先向理财子公司申报

2、理财子公司发行的理财产品不设销售起点

3、理财子公司理财产品既可通过银行业金融机构代销,也可通过银保监会认可的其他机构代销

4、非机构投资者首次购买理财子公司理财产品不设临柜测评要求

5、对于理财子公司,仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%,无4%限制

6、允许理财子公司发行分级理财产品

7、理财子公司的合作机构范围扩大

从当前的申请进度看,至少有50家银行准备申请理财子公司这个牌照,12月27日中午建设银行和中国银行已经发布公告,银保监会批复筹建子公司。笔者预计最快将在2019年6月份可能开业,其他股份制银行、城商行、农商行可能进度慢一些,但2019年四季度也可能会正式开业。

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2018.12.03

关于进一步加强债券市场执法工作的意见(银发〔2018〕296号)

人行 证监会 发改委

该意见旨在建立统一的债券市场执法机制,强化监管执法及协同。

意见明确,由监会对银行间、交易所债券市场违法行为开展统一的执法工作。人行、发改委发现涉及债券违法活动的线索,应及时移送证监会。

证监会对公司债券、企业债券、非金融企业债务融资工具、金融债券等各类债券品种的信披违法违规、内幕交易、操纵市场及其他违反证券法的行为,执行债券市场统一的执法工作。



2018.12.04

关于进一步做好“僵尸企业”及去产能企业债务处置工作的通知(发改财金〔2018〕1756号)

发改委 工信部 财政部 人社部 自然资源部  人行 国资委  税总 市场监管总局 银保监会 证监会 

通知旨在明确处置范围、方式、流程和时限,加快僵尸企业和去产能企业债务处置。重点包括:明确不同债务处置方式;规范处置流程与时限;完善政策与制度环境。原则上应在2020年底前完成全部处置工作。

值得注意的是,文件要求对债务处置不到位资负水平持续超出合理水平且按时偿付有困难的“僵尸企业”,监管部门应严格展期续贷、借新还旧、关联企业担保贷款等业务的实施条件,禁止给予金融机构特殊监管政策支持,并对操作不规范的金融机构实施必要惩戒。


2018.12.07

私募基金管理人登记须知(2018年12月更新)

中基协

更新版登记须知旨在进一步引导私募基金行业规范发展,强化登记要求。重点变化包括:

1.针对私募基金管理人登记出现的股权代持、交叉持股、竞业禁止、同业竞争、履职能力、集团化倾向等集中问题,从运营条件、从业人员、出资人、关联方等方面进一步规范私募登记。

2.引入中止办理流程。

3.新增不予登记情形。

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2018.12.12

关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知(发改财金〔2018〕1806号)

发改委

通知旨在优化债券融资服务,阶段行重点支持符优质企业发行企业债。重点包括:

1.明确优质企业的指标条件。

2. 优质企业债券实行“一次核准额度、分期自主发行”的发行管理方式。

3. 优质企业债券实行“即报即审” 并适当调整政策。

4. 优质企业债券申报阶段,对资金用途实行正负面清单管理。

5. 加强优质企业债券事中事后监管,切实防范偿债风险。

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2018.12.14

关于黄金资产管理业务有关事项的通知(银办发〔2018〕215号)

人行办公厅

通知旨在规范黄金资产管理业务。重点包括:

1.明确黄金资管业务定义,其资产端主要是实物黄金或黄金产品。

2.黄金资管产品仅限金融机构发起设立。

3.符合监管规定的金融机构或互联网机构可以代销黄金资管产品。

4.发起设立黄金资管的/向黄金资管品提供实物黄金登记托管服务的金融机构,应向人行备案。

5.黄金资管所投实物黄金应登记托管,登记托管服务仅限金融机构和金交所等经国务院、金融监管部门批准的黄金交易场所提供。

6.代销机构不得提供黄金账户、清结算、交割等服务。

7.不符通知要求的金融机构应在2020年底前完成整改。



2018.12.19

中国人民银行决定创设定向中期借贷便利

人行

为加大对小微、民企的金融支持力度,人行创设定向中期借贷便利(TMLF)。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向人行提出申请。TMLF资金可使用三年,操作利率比MLF利率优惠15个基点,目前为3.15%。同时,再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。

可以看出人行货币政策进一步财政化。定向小微和民营,锁定资金投放方向。

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2018.12.24

资产证券化监管问答(二)

证监会

强调券商和基金子公司在ABS业务中,不得将不合规的ABS项目推荐给其他机构,也不得为其他提供规避其合规风控要求的“通道”服务。法定职责不得外包。

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2018.12.29

关于规范银行业金融机构异地非持牌机构的指导意见(银保监发〔2018〕71号)

银保监会

意见旨在进一步规范银行业金融机构异地非持牌经营行为。相关要求包括:

1.对于异地经营性非持牌机构:

  • 对符合持牌要求的经营性机构,按照行政许可程序申领专营机构或专营机构分支机构金融许可证。

  • 对不符合持牌要求的,并入当地分支行管理或予以撤销。

  • 除银保监会批准外,银行业金融机构不得在当地无分支机构的地区设立专营机构及其分支机构。

2.对于异地非经营性非持牌机构:

  • 应当至少提前2个月向法人监管机构及拟设立非经营性机构的所在地监管机构报告。

  • 严禁以非经营性机构之名,实质对外开展经营活动。

  • 应每年向法人监管机构报告境内非经营性机构相关情况。

  • 银行业金融机构不得在境内无分支机构的地区设立非经营性机构,不得在异地集中设立多个非经营性机构;发起设立专司村镇银行管理和服务的除外。

过渡期为本意见发布之日起至2019年底。

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2019.01.04

关于推进农村商业银行坚守定位 强化治理 提升金融服务能力的意见(银保监办发〔2019〕5号)

银保监会

意见旨在推动县域及城区农商行坚守服务“三农”和小微企业市场定位,并非解决小微企业融资难融资贵问题。共提出以下十点要求,同时通过设置指标对于这些要求进行量化考核:

1.专注本地、服务县域、服务社区。原则上机构不出县(区)、业务不跨县(区)。

2.坚守支农支小金融服务主业。业务重心回归信贷主业。

3.优化符合支农支小定位的股权基础。

4.完善金融服务导向的公司治理机制。

5.规范发挥行业指导和管理作用。省联社应发挥引领支撑作用。

6.增加“三农”和小微企业金融供给。

7.改进和创新金融服务方式。

8.有效做好融资成本管理。

9.建立完善支农支小监测指标体系。

10.强化监管激励约束措施。

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