资管信息网

信托融资旺盛,信托发行规模持续上升——集合理财信托产品月报(2017/11)

华宝财富魔方2020-09-15 15:05:30

华宝证券研究报告


分析师 / 王震(执业证书编号S0890517100001)


1. 11月份集合理财信托产品整体情况回顾

根据用益信托数据库的统计,11月份,信托公司发行集合信托产品规模达到2048.21亿元,环比增加20.80%,同比增加44.48%;合计发行集合信托产品1075只,环比增加9.69%,同比增加57.86%;产品发行分别来自于66家信托公司。11月份,集合信托产品发行规模较上月环比有所上行,同比增速依然保持较高位置,显示实体经济融资需求旺盛。此外,临近年末,为了冲刺业绩,信托公司有加快发行频率和规模的内在需求和动力。2017年以来,企业融资需求较强,非标融资规模也不断提升。此外,在房地产调控趋严的背景下,银行对房地产表内融资态度谨慎,房地产企业融资难、现金流承压是表外融资增长的重要原因。所以今年以来,集合类信托产品的发行规模同比增速一直保持较高的位置。

11月份,集合信托产品平均收益率为6.95%,与10月份相比上升4bp。2017年,金融去杠杆成为政策总基调,货币政策保持稳健中性,市场流动性整体偏紧,无风险收益率抬升,带动信托产品的收益率不断上行。金融强监管下,10月份以来债券市场调整幅度较大,对于信托产品的预期收益有向上的推动作用。

11月份集合理财信托产品的平均信托期限为1.67年,比上月拉长了0.05年。

1.1. 11月份集合理财信托产品发行情况

根据我们的统计,2017年11月已公布发行的集合理财信托产品2048.21亿元,环比增加20.80%,同比增加44.48%;合计发行集合信托产品1075只,环比增加9.69%,同比增加57.86%;产品发行分别来自于66家信托公司。

从不同信托公司发行产品的情况来看,11月,发行集合产品最多的信托公司依然是中航信托,发行产品有123款,主要集中于金融领域,共发行金融类信托88只。发行数量排在第二位的是兴业信托,共发行63款信托产品,主要投资方向是金融类和其他类,发行数量分别为13只和31只。发行数量居第三的是外贸信托,共发行信托54只,投资方向主要是金融和其他类,数量分别为35只和17只。(详见图2)

1.2. 11月集合理财信托产品预期年化收益率

据集合信托产品发行统计数据显示,11月份,集合信托产品平均收益率为6.91%,与10月份相比上行8bp,考虑到货币政策将会保持稳健中性,市场流动性会继续维持紧平衡,而近期债券市场的大幅调整使得信托产品的预期收益率有一定的上行压力。11月份集合理财信托产品的平均信托期限为1.67年,比上月拉长了0.05年。(见图3)。

11月房地产信托预期收益率为7.30%,较上个月上行4bp;工商企业类信托预期收益率为7.14%,较上月上行6个BP;基础设施类信托,预期收益率为7.23%,较上个月上行2bp;投资于金融领域的信托产品预期收益率为6.5%,较上月上行了17个BP;投资于其他领域的信托的平均收益为6.68%,较上月上行6BP。总体上看,由于11月份债市继续大幅调整,投资于各领域的新发信托产品的收益率总体上均有所上行。


2. 11月集合理财信托产品投资方向

从投资方向来看,11月份新发行的集合信托产品的投资方向与10月份相比,金融类和工商企业类信托发行规模大幅上行,规模环比增速超过50%,房地产类和基础产业类发行规模则有所下行,其他类基本保持不变。占比上看,金融类和工商企业类占比有所上升,房地产类、基础产业类和其他类占比则有小幅下降。具体来看,新发信托资金在11月投资于金融方向的规模为821.61亿元,规模占比为40.11%,规模占比较上月上升14.67个百分点;工商企业方向的规模为240.80亿元,规模占比为11.76%,规模占比较上月上升2.56个百分点;投向基础产业方向的的规模为158.24亿元,规模占比为7.73%,规模占比较上月小幅上升1.96个百分点;投向房地产行业的规模为551.19亿元,规模占比为32.51%,规模占比较上月下降3.74个百分点;其他领域的规模为356.4亿元,规模占比为17.4%,规模占比较上月下降3.98个百分点(见图4、5)。


3. 11月份集合理财信托产品资金使用方式

观察集合理财信托产品资金使用方式,与10月份相比,11月份新发信托规模整体上有所上升,其中股权投资类、权益投资类、证券投资类和组合运用类规模大幅上升,规模环比增速均超过30%,其他投资类有所下降,贷款类基本保持不变。从占比上看,其他投资类和证券投资类信托发行规模占比有所上升,股权投资类和贷款类信托发行规模占比有所幅下降,股权投资类和组合运用类基本不变。具体来看,权益投资类新发规模为740.50亿元,规模占比达到36.15%,贷款类投资信托产品新发规模501.46亿元,占比达到24.48%;新发行的证券投资类信托规模为242.72亿元,占本月新发产品总规模的11.85%;其他投资类信托成立的产品规模为296.75亿,占比14.49%;组合运用投资类产品发行规模为179.76亿,规模占比为8.78%;股权投资类产品发行规模为87.02亿,占比为4.25%(见图6、7)。


Copyright © 资管信息网@2017