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信托产品风险大吗?安全性比资管高多少?

用益投资2020-05-19 09:44:48

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来源:用益投资综合  长 生 理 财、中 投 摩 根


信托产品有哪些风险?信托产品风险大吗?

很多人在购买信托产品之前都会有一些疑问,比如说:信托产品安全吗?会不会有风险?其实对于投资来说,都是存在风险的,而我们应该了解的不是有没有风险,而是风险的大小以及可控性,那我们就先来看看信托产品安全吗?

关于信托产品安全吗这一问题,简单来说,就是融资方不还钱或者还不上钱。针对这个风险。信托公司一般都会进行比较严密的风控措施。

1、首先是考察融资方的资质、实力以及信用情况。

2、然后是考察项目的还款来源是否可靠。在这些条件进行评估都达标之后,才具备了发行信托产品融资的可能性。

3、除此之外,信托公司会要求融资方提供足够的增信措施,也就是风控措施。

常见的控制风险的措施包括:实物抵押、实力强劲的第三方公司、项目公司股权质押、优先列后结构化设计等。需要注意的是,还有一类浮动收益的信托产品,这类产品是主动管理型,一般管理方是一些私募基金。信托产品安全吗?收益受市场波动影响大,这类产品一般是不保本的,投资者购买时尤其要注意。

信托产品是安全的,但是任何投资都是有风险的,信托也是一样!所以信托投资理财是有风险的!从安全方面来选择信托投资理财的话,我们可以从以下方面进行:

1、看抵押物:抵押物价值、抵押物变现是否容易指的是需要融资的资金比上抵押物的价值。抵押率越低说明项目风险越小、项目越安全。

2、看融资方实力:资方的财务状况、还款来源、行业前景、公司背景等。

3、如果有担保人,要看担保人背景、担保人净资产及构成、担保人与融资方关系、担保人承担的责任等。

4、看信托平台实力,每家信托公司的管理水平、风控能力、管理资金规模等都是不相同的,尽量选择风控较好的信托公司。

其实信托产品相对来说是安全的,但是我们都知道任何投资都是存在风险的,信托也一样,所以我们需要关注的是风险的大小以及可控性,然后再去进行选择。

信托的安全性比资管高多少?


2013年以前,能够发行私募非标债权产品的只有信托公司。


发行非标债权产品这个特许权的功能实在太强大了,信托因此坐上了金融业的第二把交椅。信托从一个不为大众所知的小行业,迅速超过证券、基金和保险,管理资产的规模仅次于银行理财。这对其他金融子行业形成了严重的不公平竞争优势。


于是,2013年之后,随着相关法规的颁布,公募基金、证券公司和期货公司也相继获得了发行非标债权产品的许可,也就是通常所说的资管产品。


很多投资者关心的是,信托产品的安全性是不是比资管产品更高?如果是的话,到底高多少?


先说一下我们的结论:


1、信托公司的实力普遍比资管公司强;

2、信托产品的安全性并没有明显比资管产品高;

3、信托产品相对于资管产品在安全性上的优势在降低。


而资管产品的收益普遍要比信托产品高1个百分点左右,综合考虑风险和收益后,信托产品和资管产品的性价比难分高下,最后选哪种,取决于具体的产品和投资者的偏好(偏好安全还是偏好性价比)。


接下来详细分析。


1、信托公司的实力普遍比资管公司强


信托公司实力比资管公司强,体现在两个方面:

1)信托公司注册资本高


除了少数几家信托公司,绝大多数信托公司的注册资本都在10亿以上。重庆信托、中融信托、平安信托、中信信托4家的注册资本还达到或超过了100亿。而资管公司的注册资本多在1亿左右。


2)信托公司有净资本管理的要求


按照《信托公司净资本管理办法》的规定,信托公司开展业务时,应当计算风险资本,并且,信托公司净资产减去风险资本后的净资本,不得低于2亿元、不得低于风险资本之和、不得低于净资产的40%。


简单地理解,就是信托公司不能无限制地增加业务规模,因为每增加一笔业务,都有可能造成风险资本增加,从而引起净资本降低。一旦降低到银监会规定的下限,就会影响开展新业务。信托公司要想增加业务规模,必须得先提高注册资本。这也是信托公司这几年争相提高注册资本的直接原因。


2、信托产品的安全性并没有明显比资管产品高


与资管产品相比,信托产品有两个优势:


1)信托产品需要缴纳信托业保障基金


《信托业保障基金管理办法》第二条规定:


“保障基金是指按照本办法规定,主要由信托业市场参与者共同筹集,用于化解和处置信托业风险的非政府性行业互助资金。”


但是,需要注意的是,上述《办法》第五条还规定:


“信托业风险处置应按照卖者尽责、买者自负的原则,发挥市场机制的决定性作用,防范道德风险。在信托公司履职尽责的前提下,信托产品发生的价值损失,由投资者自行负担。”


也就是说,信托业保障基金只保障道德风险,不保障市场风险。因此,在市场风险上,信托产品和资管产品是一样的。而资管产品的发行方(证券、基金和期货)也都是有牌照的金融机构,虽然不能说绝对没有道德风险,但是出现大的道德风险的可能性也不大。


因此,信托业保障基金能够增加信托产品的安全性,但作用并不大。


2)信托公司发产品时相对更保守


从总体的平均水平来看,信托公司在经营上要更为保守。


作为非标债权产品的先行者,信托公司在项目资源上积累更多,所以很多信托公司开展业务时都是不紧不慢。而资管公司作为后来者,为了争取市场份额,不仅要对客户开出更高的预期收益,而且在开拓项目上也要更积极主动,不然没项目卖给客户。当然,金融行业是一个人员高度流动的行业,项目经理从信托公司跳槽到资管公司,也会带走一大批项目资源,所以,信托公司在项目资源上的优势也并没有那么大。


发产品时更为保守就意味着产品的风险更小、安全性更高,那么信托产品的安全性到底比资管产品高多少呢?


首先,肯定不是所有的信托产品都比所有的资管产品安全性高。


我们可以按照“田忌赛马”的例子来理解。上等信托比上等资管安全、中等信托比中等资管安全、下等信托比下等资管安全。但是,上等资管比中等信托安全、中等资管比下等信托安全。既然如此,在信托产品和资管产品之间选择时,还是要具体产品具体分析,不能简单地认为信托产品就比资管产品安全。


其次,同样等级的信托和资管产品,安全性相差多少?


我们觉得,差别并不大。前面提到“田忌赛马”的例子,如果上中下三等产品数量一样的话,那就意味着有1/3的信托产品比所有的资管产品都更安全,同时有1/3的资管产品比所有的信托产品的风险都更高。这么一算,信托产品还是明显比资管产品更安全。


但是,实际上,信托和资管产品或许可以分成10档、20档,同样满足“田忌赛马”的原理。如果分成20档,那就只有5%的信托产品比所有的资管产品更安全,同时也只有5%的资管产品比所有的信托产品都安全。


最后,部分信托产品可能比所有的资管产品的风险都要高。


前面举“田忌赛马”的例子只是为了便于理解,并不是说能够完全适用于信托和资管之间的比较。部分信托产品实在太差,比所有的资管产品风险都要高,这种事情完全有可能发生。选产品时,最重要的是要看资金投向和交易结构,而不是产品属于信托产品还是资管产品。


总之,从产品角度来说,信托产品没有明显比资管产品更安全。


3、信托产品相对于资管产品的优势在降低


抛开具体产品,从整体上看,信托产品相对于资管产品最大的优势在于信托公司实力所带来的“刚性兑付”的能力。


信托行业从几千亿到接近20万亿的飞速增长中,“刚性兑付”所起的作用功不可没。但是,资管新规即将正式颁布,新规明确不允许“刚性兑付”。信托公司即使有能力也有意愿来刚性兑付,也不被允许了。这会让信托公司失去最大的竞争优势。


当然,好消息是,新出的一些监管规定对资管公司的业务范围做了一定限制,这会让信托公司在许可权方面重新拾回一些优势。所以,2018年信托产品的发行数量或许会相对增多。


最后总结,我们给投资者建议是:


1)如果信托产品和资管产品的融资方和交易结构完全一样,收益也相同,选信托产品。


2)如果信托产品和资管产品的融资方和交易结构完全一样,但是资管产品的收益要高0.5个百分点以上,那就选资管产品。(如果你接触的产品多,你会发现,还真有融资方和交易结构完全一样,但收益不同的两个产品。)


3)如果产品的融资方和交易结构有差别,选产品时主要看产品的融资方和交易结构。往期热文:



你担心信托安不安全,信托还担心你......


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