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广发证券粤东分公司 | 2019年1月31日·财富粤览

广发证券粤东分公司2020-07-24 15:08:08

2019.1.31 周四

财富粤览


志高山峰矮,路从脚下伸。




早盘观点

周三沪深两市股指双双低开,随后两市三大股指集体震荡反弹,创业板指最先翻红,沪指亦跟随走强,之后两市维持平盘线附近震荡运行,午后走弱。好在力度不大,两市总体维稳。整体而言,盘面资金轮动加快,加之临近春节及近期部分上市公司业绩地雷频发,观望情绪开始提升,预计后市再陷震荡格局,建议近期观望为主。


(汕头梅溪东路营业部 潘毅 执业资格证书:S0260616040013)


操盘必读


1、国常会:听取清理拖欠民营企业中小企业账款工作汇报。

2、央行上海总部:建立合作机制疏通对科创企业的信贷传导。

3、商誉减值业绩爆雷 交易所连发监管函直指业绩“大洗澡”。

4、央行:2月13日将在香港发行二期200亿元中央银行票据。

5、上海正全力谋划5G布局 争取在今年成为全国首批试点城市。

6、中基协:2018年证券公司资产证券化产品备案数量激增。

7、基金公司养老金管理规模排名出炉工银瑞信、华夏、嘉实位列前三。


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行业研报

公告精选


1、*ST华信:下调业绩预期 2018年预亏34.2亿至36.4亿元。

2、*ST尤夫:下调业绩预期 2018年预亏17亿至18.6亿元。

3、勤上股份:下调业绩预期 2018年预亏12亿至15亿元。

4、奋达科技:下调业绩预期 2018年预亏7.2亿至7.9亿元。

5、仁智股份:大幅下调业绩预期 2018年预亏5.1亿至6.64亿元。

6、人人乐:大幅下修业绩预期 2018年预亏2.8亿至3.6亿元。

7、久联发展:上调业绩预期 2018年净利预增95%-134%。

8、天汽模:上调业绩预期 2018年净利预增70%至120%。

9、华映科技:2018年预亏37亿至55亿元。

10、兴业证券:2018年合并报表净利预降60%到80%。

11、新华保险:2018年净利润预增50%。

12、五矿稀土:2018年净利预增211%-254%。

13、欧菲科技:2018年净利同比增124%。

14、太平洋证券:两家子公司合计减资近6亿元。

15、方正证券:收购民族证券51家营业部完成工商登记。



行业研报


银行业最新观点及一周回顾:公募配置微降 业绩增长稳定

 

●核心观点:

18Q4公募基金银行持仓环比小幅下降,配置继续向优质龙头集中我们统计分析了主动偏股型基金、灵活配置型基金的重仓股配置情况:

 (1)18Q4银行板块配置比例环比小幅下降,且仍处于低配状态。行业角度来看,银行板块18Q4配置比例环比下降0.46PCT至5.63%,与流通市值比例相比仍处于低配状态,18Q4低配5.17PCT,处于2011年以来中性水平。

(2)四个子板块中仅城商行配置比例环比提高,减仓幅度最大的板块为股份行。招商银行配置比例继续保持第一。子板块方面:18Q4公募基金加仓城商行,配置比例环比提高0.02PCT至0.85%,其中宁波银行配置环比提高了0.14PCT;国有大行和股份行板块均被减仓;农商行板块配置环比基本持平。18Q4前十大重仓银行股名单发生细微变化,但连续三个季度配置比例最高的个股均为招商银行。

 

由于银行利润后周期属性,2018年上市银行业绩相对稳定;预计2019年一季报业绩是高点,全年增速低于2018年截至2019年1月27日,共有12家A股上市银行(不含2018年上市的成都银行和长沙银行)披露了2018年业绩快报,其中股份行6家、城商行2家、农商行4家。我们统计并梳理了这12家银行的经营数据,初步分析了其经营情况。整体来看,2018年上市银行营收增速保持了逐季稳步上升态势,但全年的归母净利润增速较前三季度小幅回落,此外大部分上市银行不良贷款率环比呈现下降趋势。总体来看,由于银行利润后周期属性,2018年上市银行业绩相对稳定。趋势上来看,经济增速下行趋势基本确定,货币宽松加码,信用仍需等待,2019年银行业经营压力增加。我们预计2019年一季报业绩是高点,全年增速低于2018年。

 

关于银行板块行情的走势判断,我们维持前期周报观点。随着时间的推移,金融市场利率快速下行的影响逐渐消退,银行股的投资关注点将转向业绩增长。预计春节后,板块将进入震荡上行期,且越靠近3、4月份的业绩披露期,反弹行情终结的概率越大。

 

两个影响反弹行情的核心因素值得关注:一是春节后复工情况以及上半年债务到期带来的信用风险暴露情况;二是海外风险情绪变化对北上资金流入进程的扰动。(详见我们2019年1月20日发布的报告《银行业最新观点及一周回顾20190120:影响反弹趋势的核心关注因素》)个股配置方面:高同业占比、高ROE的股份行和前期错杀的优质银行是反弹首选;全年来看,经济增速下行期,资产质量将成为核心矛盾,建议关注风控能力好、经营稳健的国有大行和招商银行。


●风险提示:

1、基金持股数据统计可能存在一定偏差;2、流动性冲击超预期;3、经济增长超预期下滑;4、政策调控力度超预期。


资讯来源:广发证券易淘金行业资讯


板块掘金

【保险板块】


保险:负面因素基本出清,估值低位

截止 12 月底,国寿、平安、太保、新华累计寿险保费同比增长4.7%、21.1%、15.7%、11.9%,12月单月同比增长8.6%、24.4%、25.5%、15%。其中平安个险新单如期回正,全年累计增长1.3%,12月当月大幅增长33.8%。总体上看,17 年底受134文情绪影响,新单增长相对乏力,基数较低,同时18年各公司全力完成全年保费任务,导致12月单月保费出现较大幅度改善。我们整体维持对开门红的调整判断,未来保费仍从数量增长转向质量增长趋势不变。从历史来看,保险板块三次显著行情分别是09年、15年(板块整体估值修复)、和17年(伴随贝塔行情的整体上涨)。结合当前板块估值处于历史低点,行业基本面持续边际改善,建议持续关注。当前板块P/EV仅0.7倍,关注:中国平安、中国财险、中国太保、新华保险


●风险提示:

市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等;公司经营业绩不达预期,爆发重大风险及违约事件等。


资讯来源:广发证券研究报告

《非银金融投资策略周报》




图片来源:广发证券

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