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中信信诚资管教室(三):基金子公司专项资管计划产品分类介绍

中信信诚资管2020-05-27 09:29:44


投资类产品

1、权益类产品

投资范围

该类产品投资范围可包括主板、创业板、沪/深港通、新三板挂牌股票、上市公司定向增发股票、新股上市、股票型或及混合型证券投资基金、权证等权益类金融产品、未上市公司股权以及现金类资产等。

投资策略

通过对经济周期进行划分,识别经济运行拐点,通过大类资产和行业景气度的前瞻性分析和定量指标跟踪,积极投资于其中具有核心竞争力、具有持续高速成长潜力的上市公司或非上市公司,抵御通胀对资产的侵蚀。

  • 积极投资于在经济增长模式转发中具有持续高速成长潜力的上市公司;

  • 随着四大政策红利(竞价交易制度、分层机制、转板机制、投资者门槛降低)的出台,积极投资于具有投资价值的新三板挂牌公司;

  • 积极投资于具有持续高速成长潜力的公司定向增发股票、新股上市以及未上市股权,获得发行溢价/挂牌溢价/并购溢价;

  • 通过前瞻的宏观经济形势预判、扎实的微观基本面研究和机动灵活的投资策略,抓住行情主线,资产配置灵活,攻守兼备。

2、固定收益类产品

投资范围

该类产品投资范围可包括国内交易所市场/银行间市场流通交易的债券类资产、货币市场工具和其他低风险、高流动性的利率型金融产品。

投资策略

通过宏观方面自上而下的分析及债券市场方面自下而上的判断,把握市场利率水平的运行态势,根据债券市场收益率曲线的整体运动方向进行久期选择。在微观方面,基于债券市场的状况,主要采用骑乘、信用及利差策略等投资策略。

  • 地方政府债券加码发行、交易所政策利好导致公司债供给增加;

  • 随着传统高收益资产供给的减少,债市需求猛增,面对巨量,债券发行利率依然出现了一路下行;

  • 长久期资产供不应求,收益率下降明显,信用利差收窄;

  • 利率有望延续下行趋势,债市有望继续牛市行情。

3、量化类产品

投资范围

该类产品投资范围可包括中国境内依法发行的股票、基金、债券、股指期货、商品期货等证券期货交易所交易的投资品种;央行票据、短期融资券、中期票据、利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种;证券投资基金、证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等。

投资策略

通过构建量化因子,精选成长性好、盈利稳定的上市公司作为投资组合标的,以获得持续稳定的超额收益,量化模型通过大类资产配置、数量化选股、股指期货对冲实现收益与风险的协调;主要通过股指期货完全对冲大盘的β风险,收益来自组合的Alpha。

  • 借鉴华尔街对冲基金成功投资经验,运用成熟统计模型构建投资组合;

  • 通过股指期货对冲市场风险,以追求绝对收益为目的;

  • 控制下行风险,降低资产收益波动;

  • 程序化投资管理,避免人为情绪干扰。

4、现金管理类产品

投资范围

该类产品主要投资于具有较低风险与高流动性特点的金融产品,在确保资金安全的前提下,追求超越同类产品业绩比较基准的绝对收益。

投资策略

在深入研究影响资金面波动因素、短期利率变动因素及宏观经济变量影响因素的基础上,强调风险控制,在维持资产流动性和安全性的前提下,追求稳定收益。

  • 参与便利,流动性好(T日申赎,T+1日到账);

  • 使闲置资金具有较高年化预期收益率;

  • 增加资金使用效率;

  • 风险较低。

融资类产品

1、类信托类:房地产类产品

投资范围

该类产品主要向地产项目公司提供融资,投资于优质地产项目。

投资策略

所投项目均为经业务部门尽职调查的优质地产项目或委托人认可的投资机构所投项目。

  • 间接投资地产项目,年化预期收益率较高;

  • 通过交易结构设计,提高投资者所认购份额安全性;

  • 投后监管措施严格完备,极大降低投资风险;

  • 结构化设计,为不同期限偏好投资者提供更多选择。

2、类信托类:政信类产品

投资范围

该类产品主要通过受让BT合同应收账款收益权投资于基础产业领域。

投资策略

政信合作类资管项目一般是基础平台公司承建或大型企业代建后再由政府回购,通常以政府财政到位的后续资金、阶段性还款以及土地出让收入作为偿还保证,资管计划本金和收益的实现由地方财政预算保障。

  • 应收账款由政府纳入财务预算,作为第一还款来源;

  • 城投公司作为第二还款来源,提高投资者所认购份额安全性;

  • 间接投资基础产业领域,年化预期收益率较高;

  • 结构化设计,为不同期限偏好投资者提供更多选择。

3、资产证券化

投资范围

该类产品指把缺乏流动性、但具有可预期现金流收入的资产,通过在资本市场上发行证券出售以获取融资提高资产的流动性。

投资策略

要求基础资产现金流稳定,收益率相对较高、原始权益人资信较好,拥有内外部增信措施。可在债权、收益权、商业地产等多个领域开展业务。

  • 资产证券化的基础资产趋于多样化;

  • 行政审批取消,正式实施事后备案制和基础资产负面清单管理;

  • 市场空间巨大,规模潜力达数十万亿;

  • 结构化设计,原始权益人认购劣后级提高产品安全性。

资产配置建议

资管产品众多,各有特色。因此我们针对不同风险偏好的客户,提出了以下几个资产配置建议(仅供参考):

极高

权益类产品:50%、量化类产品:30%、

固定收益类产品:20%

量化类产品:40%、固定收益类产品:30%、房地产类产品:30%

固定收益类产品:40%、房地产类产品:40%、现金管理类产品:20%

现金管理类产品:50%、房地产类产品:20%、政信类产品:30%


中信信诚资产管理有限公司(以下简称“中信信诚”或“公司”)是中信集团旗下由中国证监会批准的专门从事特定客户资产管理以及中国证监许可的其他业务的专业化资产管理公司。截至2015年九月底,中信信诚资产管理有限公司专户管理规模为2659亿元,位于基金子公司专户业务规模排名第五。


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