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学术前沿|论私募股权投资基金财务管理中的风险管理

北京市创业创新协会2020-05-17 11:00:43

摘要:私募股权投资基金是我国经济转型发展的必然选择,其将伴随着经济发展不断创新和成长。如今,私募股权投资基金已成为我国中小企业解决资金瓶颈的重要融资手段,在我国经济发展中发挥着不可忽视的重要作用。然而,我国私募股权投资基金起步晚、发展时间短,在其快速发展的同时,财务管理问题日益突出,制约了其发展步伐。因此,探讨私募股权投资基金财务管理中的风险管理具有重要的现实意义。本文围绕私募股权投资基金财务管理中的风险管理进行了详细阐述。

私募股权投资理念最早源于美国,私募股权基金是美国开创的一种专业的投资管理及金融中介服务。到上世纪八十年代,中国也逐渐引进了风险投资理念,而随着科学技术改革的不断深入,大量的海外私募股权投资基金开始进入我国。进入新世纪后,中国掀起了一股海外中国学子回国创业热潮,在国际私募股权投资基金蜂拥而至的同时,本土私募股权投资基金也在不断壮大,至今我国的私募股权投资业已发展了三十多个年头,无论是从发展速度还是发展规模来看,可谓是突飞猛进,引起了社会各界人士的广泛关注。私募股权投资基金将产业市场与经济市场有机结合,将产业资本与金融资本平台有机融合,使各行各业中具有发展潜质的单位、企业、管理及资本投入等得到不同程度地优化,不仅提高了它们的竞争能力,而且促进了产业升级,推动了经济的快速发展。虽然,目前私募股权投资基金在我国已小有成绩,但由于起步晚、发展时间短,在其快速发展的同时,私募股权投资基金财务管理问题日益突出,如何有效控制风险、防患于未然,是我国私募股权基金财务管理必须重视且急需解决的一大难题。

一、私募股权投资基金的概念

私募股权投资基金指的是从事私人股权,即非上市公司股权投资的基金。其是金融创新的产物,同时也是实体经济和资本市场发展到一定阶段的产物,它会随着经济地发展而不断创新、不断成长。私募股权投资基金这一概念是相对于公募基金而提出来的,二者最大的区别之处在于私募基金通过非公开的形式募集而来,因而无需政府监管。私募基金投资对象主要针对的是个人或少数机构,募集完成形成基金资产后,往往要交给专业人员托管、管理,而投资者可根据其所投份额获取相应的投资收益,同时要承受一定的投资风险,通常来说投资者要具有较强的抗风险能力及自我保护能力。私募股权投资基金的投资方式主要有两种,一是投资非上市公司股权,二是投资上市公司非公开交易股权。

二、私募股权投资基金的主要风险形式

(一)环境风险

市场经济环境对经济发展起到了决定性作用,也有人认为经济发展过程实质是经济不断适应外界环境变化而进行周期性变动的一个过程。随着全球经济一体化进程的不断加快,各国经济交往日益频繁,全球经济环境不断发生着变化,市场经济竞争也日益激烈,一有“风吹草动”必将对各国的经济发展带来一定的影响。其中,又以金融行业的影响最为突出,金融行业依赖于资金市场,只要市场发生任何动荡就有可能带来金融风险,而私募股权投资基金从事的就是金融业务,面对日益变化的全球经济环境,私募股权投资基金收益也会受到严重的影响,甚至带来不可估摸的经济损失。

(二)政策及行业风险

私募股权投资基金无需政府的监管,但随着其发展规模的不断壮大,暴露的不规范现象越来越多,加快私募股权行业立法监管已成为亟待解决的一个问题。国家政策的颁布具有不确定性,一旦行业政策、税收政策或者行业发展规划等发生重大变化,必将让所属行业措手不及,对其发展的各方各面产生不同的影响。因此,我国经营的私募股权投资基金也应重视政策方面可能存在的风险。另外,若私募股权投资基金所属金融行业发展不景气,无疑增大了投资者的风险,甚至导致投资失败。

(三)运营风险

科学运营是企业有序、稳定发展的重要前提,对私募股权投资基金来说,他们可能更擅长投资,但如何高效运营并没有十足的把握。这就容易导致出现这样一个情况,当确定投资后,企业在日常经营管理过程中往往会因为制度不完善、责职划分不清等导致运营失败,那么这直接给私募股权投资基金投资者造成了巨大的经济损失。就目前来看,利益争夺是导致我国大多数私募股权投资基金投资失败的主要运营风险因素。

(四)管理风险

管理是企业健康发展,获取最大经济效益的关键环节,而管理人的专业素质及职业道德又在其中起到关键性作用。也就是说,私募基金投资的成败与管理人的综合素质有着直接的关系,若基金管理人员的素质及专业技能未达到相应的标准,那么他将无法处理好各项管理事宜,继而给私募股权投资基金投资者带来不必要的投资损失。

三、财务管理中的风险控制措施

私募股权投资基金募集完成形成基金资产后,通常会交给专业人员或基金管理公司进行托管和管理,风险控制是基金管理公司履行管理责职的重要环节。另一方面,财务部门也有义务对基金运营的全过程进行有效监控,对基金资产进行有效监管,规避管理风险,确保私募股权投资基金投资者的利益。

(一)完善财务管理内部控制制度,规范财务行为

健全的财务管理内部控制制度可为企业规避财务管理风险提供保障,基金管理公司作为私募股权投资基金的管理人,要从制度入手把好管理关。面对不断动荡的金融市场环境,基金管理公司要结合项目公司发展实情制定行之有效地现代化财务战略管理制度及监督体制,并不断将财务管理内部控制制度完善。首先,应制订统一的财务会计政策并调整公司内部财务结构,根据每位员工的实际工作能力合理分配岗位,明确各部门工作人员职责,将责任具体到个人。其二,完善奖惩机制,将员工福利与企业的经济利益相挂钩,改革以往单方面以个人利益为中心的局面,避免贪污并减少坏账、死账的发生率。其三,完善项目资金审批制度,只有各级领导签字确认后方可启动资金。其四,设立专门财务监管部门,该部门主要负责财务监管、投资项目财务核算、基金资产管理等工作。监管部门可通过建立第三方托管账户来控制项目公司资金划拨,规范其资金使用。除此之外,还要进一步完善票据管理、重大项目集体决策、文档管理等制度,确保各部门工作有序进行,从而有效控制管理风险。

(二)完善电算化会计信息系统,合理编制财务预算

如今,会计信息系统随着市场经济的发展已走向了自动化的电算化时代,那些还没有提供现代化设备的财务部门要及时的更新并完善相关财务软件,把计算机技术充分运用到私募股权投资基金财务管理中,这将大大提高基金管理公司的财务管理水平及风险控制能力。另外,把好预算关,基金管理公司要为项目公司制定严密的财务预算,进一步将其预测能力、防范风险能力提高。编制预算是管理控制的重要手段,同时也是事后财务分析的重要依据,财务部门要深刻意识财务预算工作的重要性,既要根据上级财政部门要求又要以企业发展及管理需求为前提对资金分细节的进行合理收支预算。通常来说,私募股权投资基金的预算要包括金额、时间、原因三方面内容,预算目标要尽可能地与企业发展目标一致,且编制过程中要遵循简洁、清晰原则,这样更易于提升管理效率。

(三)定期分析财务信息,掌握运营状况

财务信息能直接反映项目公司的财务状况及投资运营情况,只有全面掌握项目公司的财务信息才能更好的进行财务风险控制管理。所以,基金管理公司要定期对项目公司上报的信息进行系统地、全面地分析,确保信息真实可靠,然后根据财务分析指标,了解项目公司的实际投资进度及运营情况。值得注意的是,分析财务信息时除了要重视账面信息分析之外,还要将内部信息与外部信息有机结合,然后在此基础上进行财务信息综合分析处理,得出具有前瞻性的结论,并发现其中潜在的问题,从而为项目公司投资提供可行性方案,为投资决策提供依据,规避投资风险。

(四)统一调配资金,强化现金流管理

资金的配置情况直接关系着基金投资收益,若大量的资金处于闲置状态也必将给基金整体业绩产生负面影响,所以基金管理公司应对项目资金进行统一的配置与管理。基金管理公司可通过建立专门的资金池、成立投资决策委员会来对项目资金实施统一调配,这样不仅保证了资金的安全,同时也提高了资金的使用效率。另外,为了避免因资金不足而导致无法投资的情况出现,基金管理公司还应加强现金流管理,根据财务信息分析报告深入了解资金的使用情况,科学进行资金预算,并及时进行资金调整,加强资金管理。另一方面,为了避免因出资人随意提取资金而导致资金不足的情况出现,可通过设置发出资金提取条件等来约束出资人的行为,并对不按时缴付出资的出资人实施相应的惩罚。 

四、结语

综上所述,全球经济一体化背景下,我国私募股权投资基金发展迅速,取得了相当不错的成绩,与此同时暴露的问题也越来越多。为了有效降低财务管理中的风险,财务管理人员需不断加强自我学习,强化风险意识,提高自身素质及财务管理水平,保证私募股权投资基金有序、长效发展。


文章来源| 宋鹏  首都经济贸易大学


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