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宏观经济 不走4万亿回头路

东方信邦20192020-05-26 16:21:55

两会3月初召开,在内外需疲软的下行压力下,今年GDP目标下调,通过加大基建投资稳增长,减税降费刺激内需,已成共识,但也带来新4万亿重蹈覆辙,为求增长而减慢改革等矛盾的担忧。


花旗中国经济学家刘利刚指,不用过份担心会走08年的回头路,在稳就业前提下,处置僵尸企业步伐或减慢,而加快国企改革,是增加就业重要举措。


年初以来,央行降准、地方提前发行政府债、发改委批复逾5000亿元基建项目、铁路投资创新高,及一系列消费补贴措施,显示中央通过放水提振经济。刘利刚指,经济压力存在,但说今年是新4万亿,并不苟同,今年的经济压力主要受外部冲击,就算美国向中国执行25%关税,对GDP影响只是1个百分点左右,与08年相比,负面影响较低。


中国的基本环境也不像当年,财政政策的放松空间和08年有异,不再像当时,大量地方主导的地方融资平台欠系统性地大水漫灌,在中央监管下,对基建投资有先后缓急之分。去年基建投资有点弱,今年有需要补回来,有很多地方要基建投资,如5G基建等。他认为,基建投资应加大,但不要大上大落,一年高一年低。此外,通过减税降费提高企业盈利,刺激居民消费,与08年的4万亿救市相比,是同中有异,中央今年对经济结构有全盘考虑,与当年一篮子刺激措施有所不同。


稳增长是今年工作的重中之重,花旗测算,每一个百分点的GDP可提供1300万个就业职位,从今年新增劳动力估算,GDP只要6.1%,便可满足就业需求。


14年,人口结构正在改变,适龄劳动人口下降,降低稳就业压力,基建与新兴产业如5G加大投入,也带动工作需求,地方投资若能拉动起来,也缓解就业压力。如果国企改革再提速,混改、合并、员工持股等改革推进更快,让国企效益更高,对消化就业也有帮助。不过,就业形势能否仍恶劣,要观察民企及外资的投资是否稳定,尤其美资、台资;与出口相关行业的就业情况也不能忽视。


稳就业之下,他预期,今年处置僵尸企业的步伐会更慎重。从历史来看,获得国家支持的产业都会出现一窝蜂现象,长远难免产能过剩,故未来几年会不会在高科技领域,如芯片,出现一波低端产能泛滥,值得注意

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